蔚來(lái)汽車的危險(xiǎn)青春期 沒有溫室的花朵

　 域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

在新能源、自動(dòng)駕駛等概念的加持下，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力在2018年呈現(xiàn)百花齊放之勢(shì)。蔚來(lái)更是在2018年的秋天成功上市，成為造車新勢(shì)力中的領(lǐng)頭羊。

不過(guò)，上市并不意味著上岸。

近日，蔚來(lái)在美國(guó)遭集體訴訟一事，因百度總裁張亞勤也在被告之列，再度引發(fā)了公眾的關(guān)注。

據(jù)*書稱，蔚來(lái)汽車的招股章程有重大虛假或誤導(dǎo)性陳述，導(dǎo)致投資者損失，要求賠償相關(guān)費(fèi)用。事實(shí)上，今年3月以來(lái)，蔚來(lái)汽車在美至少遭到了三家律所提起集體訴訟，均被指存在失實(shí)陳述。而張亞勤則是因?yàn)樵谌ツ険?dān)任了蔚來(lái)3個(gè)月的董事而“躺槍”。

雖然，張亞勤表示如此集體訴訟在美國(guó)并不罕見，蔚來(lái)也稱將會(huì)積極為自己辯護(hù)。但*書中所點(diǎn)出的問題，包括取消建廠、交付量受新政影響等都是確實(shí)存在的事實(shí)，無(wú)法否認(rèn)。

有目共睹，造車很難。相比底蘊(yùn)深厚的傳統(tǒng)車企和“鋼鐵俠”特斯拉，年僅5歲的蔚來(lái)還是太稚嫩。面對(duì)這些“生長(zhǎng)痛”，年輕的蔚來(lái)將要如何應(yīng)對(duì)？

問題少年

引發(fā)這輪集體訴訟的關(guān)鍵導(dǎo)火索，是蔚來(lái)的2018年財(cái)報(bào)。

對(duì)于上市后的首份財(cái)報(bào)，無(wú)論是蔚來(lái)還是投資人都非常關(guān)注。然而，這并不是一份讓人安心的成績(jī)單，“燒錢”成為其中最大的亮點(diǎn)。

據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來(lái)在2018財(cái)年總收入為49.512億元，汽車銷售額為48.525億元，銷售成本高達(dá)52億元，全年共交付11348輛ES8。

此外，2016年至2018年的三年之間，蔚來(lái)的虧損分別達(dá)到了25.7億元、50.2億元和96.4億元，而毛利率則持續(xù)為負(fù)數(shù)。

事實(shí)上，蔚來(lái)的燒錢能力并不在意料之外，造車“副本”本就是只有資本雄厚的玩家如高瓴、騰訊、阿里才能進(jìn)入。

但財(cái)報(bào)中的不利消息不僅是虧損，還有交付的下滑。

2018年Q4，蔚來(lái)單季度交付了7980輛ES8，助力全年交付輛達(dá)到了11348輛，讓李斌贏下了與何小鵬的“萬(wàn)輛賭約”。

然而，2019年1、2月，ES8交付量分別為1805和811輛，3月有所好轉(zhuǎn)至1373輛。即便如此，整個(gè)Q1交付量也僅為3989輛，環(huán)比下降一半。

交付量的大幅度下跌，與補(bǔ)貼新政有密切的聯(lián)系。對(duì)補(bǔ)貼退坡的擔(dān)憂，使相當(dāng)一部分消費(fèi)者選擇在2018年底購(gòu)置新車；而隨著新政的落地臨近，Q1的交付量大幅下跌。一升一降之間，環(huán)比的下滑便更加明顯了。

對(duì)于產(chǎn)能已經(jīng)成功爬坡的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，交付量的下降和需求呈正相關(guān)。但在上市時(shí)，蔚來(lái)曾信誓旦旦地保證，政府政策或?qū)⒂修D(zhuǎn)變，但這對(duì)蔚來(lái)的影響很小，不會(huì)改變蔚來(lái)的發(fā)展進(jìn)度。

事實(shí)給了蔚來(lái)一巴掌，交付量好不容易爬到了半山腰，一個(gè)跟頭又跌落到了山腳下，投資者的心也跟著七上八下。

然而，壞消息不止于此。

讓投資者的負(fù)面情緒累積的不僅是蔚來(lái)對(duì)政策影響的錯(cuò)誤預(yù)估，更多的是對(duì)蔚來(lái)盈利能力的擔(dān)憂，以及對(duì)其未能實(shí)現(xiàn)承諾的不滿。

目前，蔚來(lái)雖通過(guò)江淮汽車代工的方式降低了開支壓力，但相比于特斯拉通過(guò)預(yù)售產(chǎn)生現(xiàn)金流、以及垂直一體化生產(chǎn)所帶來(lái)的更低成本和更高毛利的優(yōu)勢(shì)，蔚來(lái)如今的代工模式便顯得不夠 “未來(lái)”。

不過(guò)，在上市時(shí)，蔚來(lái)曾承諾過(guò)將會(huì)自建工廠，并早在2017年便與上海市嘉定區(qū)政府簽署框架性協(xié)議及備忘錄。2018年2月，蔚來(lái)第二工廠還正式完成了選址。

自建工廠的承諾為蔚來(lái)的發(fā)展帶來(lái)了更多元的想象力，也讓投資者看到了蔚來(lái)與特斯拉正面競(jìng)爭(zhēng)的可能性。

然而，隨著2018年財(cái)報(bào)同時(shí)宣布的，卻是蔚來(lái)取消建廠的消息。

上海嘉定建廠計(jì)劃取消，意味著包括ES8、ES6及第三款車型ET7轎車都將繼續(xù)由江淮汽車代工生產(chǎn)。對(duì)此，李斌表示，工廠停建有利于資金支出優(yōu)化，并認(rèn)為現(xiàn)有的合肥江淮蔚來(lái)基地能夠滿足未來(lái)2至3年的產(chǎn)能需求。

事實(shí)上，從2018年第四季度蔚來(lái)的產(chǎn)能成功爬坡來(lái)看，江淮基地的確能夠滿足如今蔚來(lái)的產(chǎn)能需求，但投資者的信心無(wú)疑是受到了打擊。更何況，2018年底的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》中明確要求，純電動(dòng)乘用車工廠建設(shè)規(guī)模不低于10萬(wàn)輛，這給蔚來(lái)日后要想再提自建工廠，設(shè)立了一道非常高的門檻。

與此同時(shí)，其他細(xì)碎的聲音也隨之響起——萬(wàn)輛交付是由內(nèi)部員工購(gòu)買而自導(dǎo)自演的戲碼、信貸審核購(gòu)車流程有問題、裁員等消息紛至沓來(lái)。

大額虧損、交付量大跌、停建工廠、大量裁員，一時(shí)間蔚來(lái)問題纏身。同時(shí)，這些消息讓投資者對(duì)蔚來(lái)的質(zhì)疑達(dá)到高潮，讓這個(gè)“問題少年”的股價(jià)一路下跌。

沒有溫室的花朵

這樣的波折，蔚來(lái)在誕生之初便應(yīng)預(yù)料到。

造車領(lǐng)域的門檻本就高不可攀，不是誰(shuí)都能來(lái)?yè)揭荒_。而一旦入了局，便要做好承受疾風(fēng)驟雨洗禮的準(zhǔn)備。

按照業(yè)內(nèi)的預(yù)計(jì)，整車行業(yè)是一個(gè)需要燒錢200億以上、至少十年才能檢驗(yàn)成功與否的領(lǐng)域。即使是成立16年的特斯拉，至今依然沒有擺脫資金困局。

在這個(gè)行業(yè)，哪怕是剛抽芽的花骨朵，也沒有溫室的呵護(hù)。

從這個(gè)角度來(lái)看，少年蔚來(lái)與少年拼多多的境遇是相似的，都在應(yīng)對(duì)青春期的成長(zhǎng)痛。后者如今正面臨著淘寶早期曾遇到過(guò)的平臺(tái)治理問題，而蔚來(lái)如今需要應(yīng)對(duì)的，也正是在其當(dāng)前發(fā)展節(jié)點(diǎn)上必須解決的階段性問題。

階段性問題不可怕，要命的是大環(huán)境正在發(fā)生變化，這給蔚來(lái)帶來(lái)了難度和變數(shù)。

行業(yè)普遍認(rèn)為，今年造車新勢(shì)力將面臨九死一生的洗牌，其中一大原因是政策的轉(zhuǎn)向。

2019年3月底，新版新能源汽車補(bǔ)貼政策正式落地。與去年相比，新的補(bǔ)貼政策退坡力度加大，在2018年的基礎(chǔ)上，平均退坡達(dá)50%。其中，最高標(biāo)準(zhǔn)400km以上續(xù)航的車型獲補(bǔ)貼額從5萬(wàn)元降到了2.5萬(wàn)元，250km-400km續(xù)航里程車型從原先最高4.5萬(wàn)元降為1.8萬(wàn)元。

與此同時(shí)，對(duì)續(xù)航里程的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)也大幅提升，獲得補(bǔ)貼的最低續(xù)航從150km上升到了250km。此外，地方補(bǔ)貼也全部取消。

歸納一下：補(bǔ)貼額度在下降，而門檻在提升。在這樣的兩面夾擊下，騙補(bǔ)裸泳者很快就將原形畢露，而頭部企業(yè)如蔚來(lái)也同樣將會(huì)在短期內(nèi)遭受沖擊。

任何補(bǔ)貼都不具備持續(xù)性，因?yàn)槠洳环仙虡I(yè)的本質(zhì)規(guī)律。事實(shí)上，造車新勢(shì)力領(lǐng)域的騙補(bǔ)亂象也是層出不窮，補(bǔ)貼助長(zhǎng)了一些只關(guān)注短期利益的企業(yè)，東拼西湊來(lái)滿足最低標(biāo)準(zhǔn)，劣幣驅(qū)逐良幣，為新能源汽車領(lǐng)域埋下隱患。

而補(bǔ)貼的退坡，對(duì)于新能源造車領(lǐng)域的長(zhǎng)期發(fā)展是一件利好，等于是給這個(gè)擁擠的行業(yè)加了一道篩子，去蕪存菁，補(bǔ)貼退坡后產(chǎn)品和服務(wù)本身的重要性會(huì)更加凸顯。

不過(guò)，哪怕是有實(shí)力的企業(yè)過(guò)這道篩子，也要被褪下一層皮。蔚來(lái)一季度的交付量就是最好的例子。

但可以確定的是，這只是短期影響，對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，更大的危機(jī)在于強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

首當(dāng)其沖就是在上海建造超級(jí)工廠并聲稱將要降價(jià)的特斯拉?？梢灶A(yù)見，特斯拉在中國(guó)本地的量產(chǎn)，將會(huì)定向打擊國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力——降價(jià)后的Model 3很有可能會(huì)迫使造車新勢(shì)力降低售價(jià)，現(xiàn)金流縮水的情況下，頭部企業(yè)或?qū)で笮碌娜谫Y，而車還沒見影的一眾PPT品牌都將難以為繼。

不過(guò)，哪怕是頭部企業(yè)，融資前景也不容樂觀。如今融資規(guī)模總額已超過(guò)1700億元的造車新勢(shì)力，從2018年下半年開始便逐漸減少了融資的消息，而在2019年，唯有威馬公布了30億元C輪融資。

可見，行業(yè)的熱度正在慢慢退去，商業(yè)回歸理性，產(chǎn)品與服務(wù)終于登臺(tái)。

對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，背靠騰訊、高瓴、順為、百度、聯(lián)想等一眾大樹，錢并不是最大問題，但Model 3的產(chǎn)能爬坡對(duì)于今年下半年將問世的、更為平價(jià)的蔚來(lái)ES6來(lái)說(shuō)，卻是繞不過(guò)的坎兒。

除了特斯拉，即將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的奔馳EQC、奧迪e-tron、捷豹I-pace等傳統(tǒng)大廠的高端電動(dòng)車新品也將沖擊中國(guó)市場(chǎng)。而在國(guó)內(nèi)，傳統(tǒng)車企也都已看到新能源汽車的趨勢(shì)，正在紛紛轉(zhuǎn)舵，它們都將與以蔚來(lái)為首的造車新勢(shì)力直面對(duì)撞。

更不用說(shuō)，還有一眾 “門外漢”也在虎視眈眈，它們本職各不相同，但共同的特點(diǎn)是有錢：神州收購(gòu)脫胎于福田汽車的寶沃汽車；寶能300億元建設(shè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園；恒大健康9.3億美元控股獲發(fā)改委和工信部雙資質(zhì)的造車新勢(shì)力企業(yè)國(guó)能NEVS……

政策轉(zhuǎn)變、補(bǔ)貼退坡、競(jìng)爭(zhēng)加劇，這些全行業(yè)都在面臨的外在因素，給蔚來(lái)本就不穩(wěn)定的成長(zhǎng)期帶來(lái)了變數(shù)，加大了蔚來(lái)的成長(zhǎng)難度。

短兵相接

不過(guò)，即使群狼環(huán)伺，蔚來(lái)依然值得被期待。

如果說(shuō)如今的造車新勢(shì)力最終只有一家企業(yè)會(huì)突圍，那它很有可能會(huì)是蔚來(lái)。事實(shí)上，面對(duì)并不“友好”的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，作為首家完成1萬(wàn)臺(tái)交付的造車新勢(shì)力，蔚來(lái)一直都在尋求突圍之道。

補(bǔ)貼新規(guī)落地的同時(shí)，蔚來(lái)便推出了相應(yīng)的保價(jià)計(jì)劃。但保價(jià)計(jì)劃是個(gè)短期刺激，短暫的保價(jià)期一過(guò)，市場(chǎng)的仍舊要?dú)w市場(chǎng)。

在這片戰(zhàn)場(chǎng)上，造車新勢(shì)力只是其中一角，如今占據(jù)市場(chǎng)大頭的依然是傳統(tǒng)車企。

在造車新勢(shì)力仍舊在壘城墻的競(jìng)爭(zhēng)初期，底蘊(yùn)深厚的傳統(tǒng)車企已經(jīng)擁有了強(qiáng)大的技術(shù)和交付能力，而入門級(jí)車型的定位也使銷量猛增，讓造車新勢(shì)力望塵莫及：2018年，榮威新能源乘用車銷量達(dá)到9.2萬(wàn)輛，北汽新能源的全年銷量為15.8萬(wàn)輛，比亞迪新能源汽車賣出了22.7萬(wàn)輛。此外，“異類”特斯拉更是實(shí)現(xiàn)了24.5萬(wàn)輛的突破。

相比起這些“大佬”，造車新勢(shì)力必須依靠外界輸血來(lái)參與持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)。

除了蔚來(lái)已經(jīng)上市，頭部企業(yè)仍舊在不斷尋求融資。今年以來(lái)，威馬已完成30億元C輪融資；1月，拜騰開始籌集至少5億美元的融資；近日來(lái)，零跑汽車也正在尋求25億元的融資；此前還有消息傳出，小鵬尋求5億美元融資，并考慮在美國(guó)上市……

面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)被曝在3月底通過(guò)了罕見的為期一年的競(jìng)業(yè)禁止條款，阻止為其IPO的八家投行在一年的時(shí)間里為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手籌集公共或私募資金。據(jù)稱，小鵬汽車和威馬汽車就在這份名單上。

這8家投行包括美銀美林、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通、瑞銀集團(tuán)和UBS，根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，它們也是2018年全球股本銷售排在前八位的銀行。

蔚來(lái)此舉，映射出國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的激烈競(jìng)爭(zhēng)已到達(dá)了白熱化的程度。

除了資本動(dòng)作，蔚來(lái)在產(chǎn)品和服務(wù)上也在試圖不斷增加自己的競(jìng)爭(zhēng)力。

在產(chǎn)品端，蔚來(lái)將在今年下半年推出更平價(jià)的5座SUV蔚來(lái)ES6，其后將與因本土化降價(jià)的特斯拉Model 3展開正面競(jìng)爭(zhēng)。

從Model 3在美國(guó)市場(chǎng)接近90度上升的銷售曲線上就能看出，豪華車品牌的平價(jià)款車型，會(huì)帶動(dòng)銷量的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

蔚來(lái)ES8的定位雖與Model S/X不在同一等級(jí)，但不出意外的話，蔚來(lái)平價(jià)款的推出不僅會(huì)豐富產(chǎn)品線，也會(huì)帶動(dòng)訂單的明顯增長(zhǎng)。

除了產(chǎn)品端的迭代更新，蔚來(lái)也在充電等后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域不斷加碼。

續(xù)航能力是電動(dòng)車的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而充電服務(wù)的不完備卻成了如今電動(dòng)車無(wú)法開進(jìn)百姓家的一道坎兒。

對(duì)于這個(gè)問題，特斯拉的解決方案是自建充電樁，小鵬、零跑等品牌緊隨其后開始自建充電樁。蔚來(lái)也不例外，通過(guò)自建和貼牌兩種方式推出120kw功率的充電樁。

此外，蔚來(lái)還推出了“一鍵加電”服務(wù)，并向其他品牌的用戶開放。所謂“一鍵加電”服務(wù)，通俗地說(shuō)，就是“移動(dòng)代加電”服務(wù)：用戶通過(guò)APP下單之后，蔚來(lái)充電服務(wù)人員上門服務(wù)，包括上門取車換電、充電車上門充電、開去第三方充電樁充電等，甚至還可以在長(zhǎng)途旅行中派充電車隨行。

雖然“一鍵加電”有過(guò)度服務(wù)之嫌，但也不失為目前行業(yè)痛點(diǎn)下的一種解決方案。

隨著新政策把補(bǔ)貼重心從“補(bǔ)車”轉(zhuǎn)向“補(bǔ)電”、從整車向基礎(chǔ)設(shè)施充電樁補(bǔ)貼傾斜，新能源汽車的配套設(shè)施將日趨完善，充電的問題將進(jìn)一步得到緩解。

此外，面對(duì)傳統(tǒng)車企，特斯拉、Waymo等外來(lái)強(qiáng)敵，以及其他造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)也在合縱連橫，尋求聯(lián)盟。

2018年4月10日，蔚來(lái)和廣汽成立了廣汽蔚來(lái)品牌，雙方投資，與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)共同持股，專注純電動(dòng)汽車的研發(fā)、銷售和服務(wù)。

與此前的江淮蔚來(lái)完全不同，廣汽蔚來(lái)將打造全新的品牌、車型與銷售渠道。根據(jù)其一周年之際的聲明來(lái)看，沉寂了一年的廣汽蔚來(lái)即將推出全新品牌，首款產(chǎn)品也已經(jīng)進(jìn)入試制階段。

種種舉動(dòng)都說(shuō)明，蔚來(lái)正在湍流中奮力劃水，從產(chǎn)品、服務(wù)、品牌、合作等各個(gè)方面尋求突破。

2019年將是造車新勢(shì)力的大洗牌之年。在企業(yè)數(shù)量超百家、融資規(guī)模超千億的競(jìng)爭(zhēng)中，不進(jìn)則退，懈怠便意味著淘汰。在資本、政策、競(jìng)爭(zhēng)的推波助瀾下，最終能夠存活下來(lái)的企業(yè)一只手就能數(shù)完。

蔚來(lái)作為其中頭部，如今并沒有擺脫危險(xiǎn)圈。PPT時(shí)代早已過(guò)去，在市場(chǎng)和交付壓力下，真刀真槍的近身戰(zhàn)已經(jīng)拉開。

在這場(chǎng)短兵相接的巷戰(zhàn)中，年輕無(wú)法成為借口，唯有勝者為王。

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