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文 | 螳螂觀察

作者 | 易不二

4月29日，伊利股份發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)。

年報(bào)顯示，2023年，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1261.79億元，歸母凈利潤(rùn)104.29億元，雙創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)連續(xù)31年穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司擬每10股派發(fā)紅利12元（含稅），分紅比例高達(dá)73.25%，合計(jì)分紅76.39億元。

現(xiàn)金分紅不僅是上市公司回饋投資者的重要渠道，也彰顯了公司的發(fā)展信心。

同時(shí)，伊利在財(cái)報(bào)當(dāng)日還發(fā)公告稱，擬以不超過(guò)41.88元/股的價(jià)格，回購(gòu)金額不低于10億元且不高于20億元的公司股份?；刭?gòu)股份將全部予以注銷并減少公司注冊(cè)資本。這更加釋放了，作為“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的伊利，對(duì)未來(lái)發(fā)展的自信。

伊利是如何贏得了市場(chǎng)？又將如何繼續(xù)擴(kuò)大作為中國(guó)龍頭乳企、全球乳企五強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，朝2030年實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)邁步？

全面創(chuàng)新，全面增長(zhǎng)

從業(yè)務(wù)來(lái)看，伊利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元，品類結(jié)構(gòu)均衡，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)全面開(kāi)花。

伊利的基本盤(pán)液奶業(yè)務(wù)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入855.40億元，業(yè)務(wù)規(guī)模、市場(chǎng)份額持續(xù)穩(wěn)居第一。

常溫白奶取得了快于行業(yè)的增速，市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。其中，高端白奶以“營(yíng)養(yǎng)、產(chǎn)地”等多重優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)品質(zhì)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，金典有機(jī)純牛奶零售額同比雙位數(shù)增長(zhǎng)；新推出“舒化”安糖健無(wú)乳糖牛奶，成為全球首款控血糖功能牛奶；安慕希引領(lǐng)常溫酸奶創(chuàng)新和發(fā)展，市占率持續(xù)穩(wěn)居第一。

低溫奶業(yè)務(wù)也以逆勢(shì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中，金典鮮牛奶零售額同比增長(zhǎng)54.6%，其以“天然活性營(yíng)養(yǎng)”功能滿足了消費(fèi)者更多品質(zhì)需求，開(kāi)創(chuàng)行業(yè)高品質(zhì)發(fā)展新賽道；暢輕連續(xù)8年穩(wěn)居低溫酸奶品類品牌力第一，暢輕谷物爆珠酸奶以超豐富口感收獲市場(chǎng)好評(píng)；宮酪通過(guò)跨界營(yíng)銷與口味創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)成功破圈，銷售額同比增長(zhǎng)37%，穩(wěn)居低溫凝固型酸奶第一。伊利的戰(zhàn)略布局重點(diǎn)業(yè)務(wù)奶粉及奶制品，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收275.98億元，同比增長(zhǎng)5.09%，整體奶粉銷量已躍升至中國(guó)市場(chǎng)第一。

成人奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額升至23.3%，連續(xù)9年穩(wěn)居行業(yè)第一。而在兒童奶粉賽道，伊利QQ星摘得品牌力、市占份額雙料第一。

嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額提升至約16.2%，增速領(lǐng)先行業(yè)。其中，金領(lǐng)冠以高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)居行業(yè)龍頭位置。2023年，金領(lǐng)冠珍護(hù)成為母嬰渠道最暢銷大單品；塞納牧增速50%，問(wèn)鼎有機(jī)奶粉第一。

伊利的新增長(zhǎng)極冷飲業(yè)務(wù)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.88億元，同比增長(zhǎng)11.72%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)水平，連續(xù)29年穩(wěn)居全國(guó)第一 。

作為伊利近年高速增長(zhǎng)的明星板塊，冷飲業(yè)務(wù)持續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)消費(fèi)風(fēng)向，連續(xù)29年穩(wěn)居全國(guó)第一。其中，巧樂(lè)茲、冰工廠、伊利牧場(chǎng)等多個(gè)品牌份額位居細(xì)分品類第一，甄稀品牌更是連續(xù)3年保持50%以上增長(zhǎng)。

伊利領(lǐng)先市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，來(lái)自其在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道等方面領(lǐng)跑行業(yè)的創(chuàng)新能力。這也是對(duì)伊利一直強(qiáng)調(diào)的“不創(chuàng)新，無(wú)未來(lái)”的踐行。

伊利每一個(gè)獲得市場(chǎng)認(rèn)可的產(chǎn)品，都是伊利根據(jù)消費(fèi)趨勢(shì)以創(chuàng)新滿足消費(fèi)需求帶來(lái)的收獲。比如，推出的無(wú)乳糖舒化奶，讓許多乳糖不耐受的消費(fèi)者享受到了牛奶的營(yíng)養(yǎng)健康；此外，安慕希AMX益生菌酸奶，則為消費(fèi)者帶來(lái)健康、美味、便捷的酸奶新選擇；“須盡歡”低GI系列冰淇淋等新品，讓追求更多人無(wú)負(fù)擔(dān)地享受美味冷飲……報(bào)告期，伊利的創(chuàng)新性產(chǎn)品收入占比提升至16.8%，是推動(dòng)整體業(yè)績(jī)的爆發(fā)的新增量。

伊利讓越來(lái)越多的健康新品走進(jìn)消費(fèi)者生活中，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，離不開(kāi)其不斷突破技術(shù)限制，以創(chuàng)新迸發(fā)活力。比如，伊利全球首創(chuàng)的乳鐵蛋白定向提取保護(hù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了常溫純牛奶乳鐵蛋白保留率由10%提高到超90%，率先打破關(guān)鍵技術(shù)壁壘。

得益于在乳鐵蛋白、中國(guó)專利益生菌、控糖等核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多點(diǎn)突破，伊利各個(gè)業(yè)務(wù)能夠不斷推陳出新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。再結(jié)合伊利下沉與出海雙線并進(jìn)的渠道創(chuàng)新：一方面，向三四線城市的進(jìn)一步滲透，擴(kuò)大其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先；另一方面，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，以有效的海外渠道滲透力占領(lǐng)全球消費(fèi)者心智，為伊利打開(kāi)了更高質(zhì)量的增長(zhǎng)空間。

全鏈數(shù)智化驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)的未來(lái)

伊利的高成長(zhǎng)性，不光反映在2023年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中，從其前瞻性的全鏈數(shù)智化布局來(lái)看，伊利未來(lái)目標(biāo)明確，不僅自身增長(zhǎng)潛力無(wú)限，更能通過(guò)帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化水平，推動(dòng)行業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力躍遷。

作為行業(yè)中數(shù)智化轉(zhuǎn)型起步最早、發(fā)展最快、成果最顯著的企業(yè)，伊利已經(jīng)打通上中下全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智化鏈路，形成集綠色、智慧于一身的乳業(yè)“新質(zhì)生產(chǎn)力”，同時(shí)將自身的技術(shù)創(chuàng)新能力開(kāi)放賦能給行業(yè)，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

在上游端，伊利積極推動(dòng)牧場(chǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“無(wú)人化”養(yǎng)牛，智能化完成擠奶、飼喂、推料、清糞等操作，通過(guò)數(shù)智化技術(shù)保障原奶品質(zhì)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；在中游，伊利建設(shè)全球領(lǐng)先的智慧工廠，應(yīng)用了全世界速度最快的生產(chǎn)線，全面提升生產(chǎn)和管理效率；在下游端，伊利推動(dòng)“全域、全場(chǎng)景、全生命周期”消費(fèi)者數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)開(kāi)發(fā)智能洞察系統(tǒng)與1億多消費(fèi)者在線協(xié)同共創(chuàng)新品。伊利現(xiàn)代智慧健康谷就是“從一棵草到一杯奶”全鏈條部署數(shù)智化產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈的縮影。

自推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型以來(lái)，伊利端到端的產(chǎn)品創(chuàng)新周期縮短了20%，間接采購(gòu)效率提升了40%。全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智升級(jí)，讓伊利自身取得了顯著的降本增效成果，以行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的先見(jiàn)先行，憑借新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的躍遷，引領(lǐng)乳業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，伊利的技術(shù)服務(wù)為合作牧場(chǎng)持續(xù)賦能，奶牛年單產(chǎn)提升7.3%，突破10.5噸，每公斤牛奶養(yǎng)殖成本下降0.18元，合作牧場(chǎng)增收達(dá)36億元。

伊利在全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型的腳步還通過(guò)“全球織網(wǎng)”計(jì)劃邁向了海外，在全球范圍內(nèi)積極布局生產(chǎn)基地，為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的奶源。報(bào)告期末，伊利在全球已擁有81個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，綜合產(chǎn)能達(dá)1609萬(wàn)噸/年。反映在財(cái)報(bào)中的成績(jī)則是，2023年，伊利的海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，收入同比增長(zhǎng)10.08%，產(chǎn)品銷往60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，深受當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜愛(ài)。

基于伊利的全面創(chuàng)新能力和全鏈數(shù)智化的“雙核”驅(qū)動(dòng)，伊利能夠向數(shù)智化要增量，上拓行業(yè)發(fā)展空間，以不斷增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為全球消費(fèi)者提供更加多元化、個(gè)性化、高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，而這也是伊利進(jìn)一步打開(kāi)未來(lái)的關(guān)鍵。

短期來(lái)看，伊利2024年全年業(yè)績(jī)必然看點(diǎn)十足。2024年，伊利計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1,300億元，利潤(rùn)總額147億元。一季度，伊利已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了325.77億營(yíng)收與59.23億利潤(rùn)；長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論市場(chǎng)如何變化，憑借新質(zhì)生產(chǎn)力帶領(lǐng)行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，伊利都能穿越周期，穩(wěn)健前行，實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的目標(biāo)。

不斷向上、向深、向遠(yuǎn)生長(zhǎng)的伊利，未來(lái)必然還能持續(xù)為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

一直以來(lái)，伊利都高度重視股東回報(bào)，積極開(kāi)展現(xiàn)金分紅。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)，伊利的業(yè)績(jī)一直保持長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，共計(jì)分紅了24次，累計(jì)分紅規(guī)模達(dá)到508.59億元，分紅次數(shù)、分紅額度均長(zhǎng)期領(lǐng)跑資本市場(chǎng)，給投資者帶來(lái)了豐厚的投資回報(bào)。伊利的ROE表現(xiàn)長(zhǎng)期都保持在20％左右，近行業(yè)水平的兩倍，基本上等于其股價(jià)的年化漲幅。2023年，伊利加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ROE）為20.20%，同比提升97個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)回報(bào)率領(lǐng)先行業(yè)。

2024年一季度，伊利已經(jīng)穩(wěn)定開(kāi)局。在高質(zhì)量發(fā)展的道路上穩(wěn)步前進(jìn)的伊利，未來(lái)必然還能為股東和社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值。

成長(zhǎng)活力無(wú)限的伊利，仍在價(jià)值洼地。

*本文圖片均來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

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