文/四海

出品/節(jié)點財經(jīng)

11月29日，B站發(fā)布了三季報。財報顯示，B站三季度的營收為57.9億，同比增11%，凈虧損17.2億元，同比收窄36%。

雖然B站仍未盈利，但大幅減虧讓其緩了一口氣。此前，不斷擴大的虧損規(guī)模一直是資本市場的擔(dān)憂之處，也是B站股價下跌的主要原因。

虧損收窄的主要原因是縮減開支。三季度，B站的開支總額為29億元，與2021年同期持平。如果將時間尺度拉長，B站從去年三季度就開始有意降低開支，二季度的開支總額為25.09億元，同比增長了107%，三季度的增速降至57%，直至三季度的持平。

這其中，占比最高的是營銷開支，三季度達到12億元，它也是三季度唯一同比減少的支出項。第二大支出項是研發(fā)開支，為11億元，同比增加43%，主要是由于研發(fā)人員增加以及服務(wù)器及設(shè)備折舊開支增加所致。一般及行政開支為5.43億元，同比增加14%。

三季度增長最快的業(yè)務(wù)是增值服務(wù)業(yè)務(wù)，同比增長了16%，他也是B站的第一大收入來源，達到了22.1億元，主要得益于直播業(yè)務(wù)的增長。從陌陌到斗魚、虎牙再到B站，直播的“現(xiàn)金牛”屬性一再被證明。

業(yè)務(wù)中增長最慢的是電商業(yè)務(wù)，其次是游戲業(yè)務(wù)，后者是B站的重點，公司CEO陳睿已經(jīng)親自負責(zé)游戲業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)仍處于后勁不足的狀態(tài)。B站在《FGO》之后一直沒有拿出能撐起收入的作品。B站三季度未上線獨代/自研游戲，在7-9月發(fā)放的209個游戲版號中，B站僅有一款PC/主機游戲獲得版號，而B站儲備較多，版號缺口大。

陳睿在業(yè)績會上披露了他對游戲業(yè)務(wù)的規(guī)劃：仍將堅定‘自研精品、全球發(fā)行’的游戲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，后續(xù)將把戰(zhàn)略落實到實處。“在自研方面會只聚焦1-2個方向，集中集 合資源做最好的事。同時，我會加強游戲自研項目生命周期的管理，對于符合預(yù)期的項目，會加強投入，不符合預(yù)期的，會快速去迭代。”

在這些財務(wù)數(shù)據(jù)之外，B站的用戶增長也是資本市場關(guān)心的地方，“增長乏力”“用戶目標難實現(xiàn)”等觀點一直唱衰B站的核心點。

此前，B站提出了一個目標“2023年月活達到4億”，三季度月活為3.33億，同比增長25%，距離目標再近一步。

總體來看，B站在減虧和用戶增長上都取得了不錯的成績，但變現(xiàn)能力有待提高，尤其是老生長談的游戲業(yè)務(wù)。B站給出的四季度收入指引區(qū)間為60~62億，與市場預(yù)期的62.5億稍有差距。這說明B站的修復(fù)之路還很漫長。

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