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跨境電商近年可謂是資本的“紅人”，一直備受寵愛(ài)。

根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電商大數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)跨境電商領(lǐng)域共有33家平臺(tái)獲得融資，總額超70.9億人民幣。而今年來(lái)更是成為了跨境電商IPO的扎堆之年，4月跨境電商洋蔥成功登錄華爾街，接著敦煌網(wǎng)、洋碼頭、賽維時(shí)代紛紛有了上市消息。

近日，跨境電商大賣(mài)家子不語(yǔ)也開(kāi)始了上市之路，赴港遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。

那么，作為一家B2C服飾及鞋履市場(chǎng)平臺(tái)賣(mài)家，到底成色如何，下面就由IPO捕手一一講解。

子不語(yǔ)的發(fā)展歷程

成立于2011年的子不語(yǔ)，為來(lái)自杭州的跨境電商，是中國(guó)最大跨境電商公司之一。

通過(guò)自主研發(fā)適用于公司業(yè)務(wù)模式的ERP系統(tǒng)和物流倉(cāng)儲(chǔ)平臺(tái)系統(tǒng)，深度整合跨境出口貿(mào)易業(yè)務(wù)的上下游，依托Amazon、Wish、Aliexpress、eBay、WalMart等為主的境外網(wǎng)上第三方銷(xiāo)售平臺(tái)和自營(yíng)獨(dú)立站，實(shí)現(xiàn)向目標(biāo)市場(chǎng)終端客戶(hù)銷(xiāo)售流行服飾、鞋帽、飾品等的集產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售、供應(yīng)鏈管理與服務(wù)為一體的“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)”綜合性公司。

發(fā)展至今，公司目前擁有在職員工1000多人，在境外網(wǎng)上銷(xiāo)售平臺(tái)開(kāi)設(shè)有效店鋪400余個(gè)，活躍SKU數(shù)量30萬(wàn)以上，海外自主產(chǎn)權(quán)商標(biāo)240多個(gè)，全年平均日發(fā)件量達(dá)6-8萬(wàn)件。下設(shè)四家供應(yīng)鏈管理公司、四個(gè)國(guó)內(nèi)倉(cāng)、二個(gè)海外倉(cāng)、一家培訓(xùn)公司，外發(fā)合作加工廠上百家，并設(shè)立線(xiàn)下實(shí)體體驗(yàn)渠道，做到產(chǎn)業(yè)的深度垂直。

目前，其產(chǎn)品主要銷(xiāo)售予位于全球超過(guò)80%的國(guó)家及地區(qū)的終端客戶(hù)，其中包括美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)及日本。

子不語(yǔ)的商業(yè)模式

跟很多業(yè)內(nèi)賣(mài)家一樣，子不語(yǔ)在布局多個(gè)電商平臺(tái)的同時(shí)，也發(fā)展了自營(yíng)獨(dú)立站渠道，兩條腿走路的商業(yè)模式也正是如今玩家們最為喜愛(ài)的。

在主要盈利的業(yè)務(wù)鞋服類(lèi)目上，銷(xiāo)售自主設(shè)計(jì)的時(shí)尚服飾及鞋履產(chǎn)品，將相關(guān)時(shí)尚元素融入新品設(shè)計(jì)之中，并根據(jù)不同平臺(tái)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及銷(xiāo)售偏好，進(jìn)行市場(chǎng)研究。

在布局第三方平臺(tái)和獨(dú)立站時(shí)，其通過(guò)亞馬遜和獨(dú)立站的銷(xiāo)售占比在不斷增加。根據(jù)若斯特沙利文的資料顯示，按2020年通過(guò)第三方電商平臺(tái)銷(xiāo)售的服飾及鞋履產(chǎn)品的GMV計(jì)，公司排名第三。此外，于2020年度，按在北美產(chǎn)生的GMV計(jì)，在所有中國(guó)的跨境電商出口B2C服飾及鞋履市場(chǎng)的平臺(tái)賣(mài)家當(dāng)中，公司排名第一。

為了提高亞馬遜業(yè)績(jī)，公司設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)開(kāi)拓了新類(lèi)目產(chǎn)品如戶(hù)外服裝、男士瑜伽服、嬰幼兒服裝和童裝。選品符合后疫情時(shí)代人們的需求，怪不得銷(xiāo)售能穩(wěn)步提升。

此外，公司還培育出更多位列亞馬遜熱銷(xiāo)榜前100的產(chǎn)品，這將為未來(lái)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

截止2020年12月31日，子不語(yǔ)已設(shè)計(jì)銷(xiāo)售超2500款熱銷(xiāo)產(chǎn)品。培育了151個(gè)品牌，其中20個(gè)爆款品牌，年銷(xiāo)售額超1000萬(wàn)人民幣。目前，其有453款服飾及鞋履產(chǎn)品位列亞馬遜熱銷(xiāo)榜前100，Wish上有3232款暢銷(xiāo)產(chǎn)品。

除第三方電商平臺(tái)外，2018年公司建立自營(yíng)網(wǎng)站。自此銷(xiāo)售大幅增加。2018年—2020年，其自營(yíng)網(wǎng)站的銷(xiāo)售GMV按680.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

透過(guò)主流第三方平臺(tái)及自營(yíng)網(wǎng)站銷(xiāo)售產(chǎn)品，其客戶(hù)覆蓋全球超過(guò)80%的國(guó)家及地區(qū)。2020年，來(lái)自美國(guó)及歐洲的的主要銷(xiāo)售收入合共占收入的92.5%。

子不語(yǔ)的IPO進(jìn)程

本次赴港上市之前，2017年的1月，子不語(yǔ)也曾聘請(qǐng)中介輔導(dǎo)，啟動(dòng)上市計(jì)劃，4月成立持股平臺(tái)，計(jì)劃不了了之之后，如今再次發(fā)起沖擊，顯示了子不語(yǔ)進(jìn)階資本的野心。

子不語(yǔ)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

子不語(yǔ)的招股書(shū)來(lái)看，其商業(yè)模式也跑通了的，根據(jù)招股書(shū)資料顯示，2018年—2020年，子不語(yǔ)的營(yíng)業(yè)收入分別為13.18億、14.29億和18.98億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為8001萬(wàn)、8110萬(wàn)和1.13億人民幣。毛利率連續(xù)三年高達(dá)60%以上。2018年—2020年，公司毛利率分別為66.5%、69.8%、72.6%。純利率分別為6.1% 、5.7% 、6.0%。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，2018年——2020年，子不語(yǔ)服裝產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別占同年總收入的85.1%、80.3%及70.5%;鞋履產(chǎn)品的收入分別占同年總收入的14.5%、17.9%及21.1%。

第三方平臺(tái)也在持續(xù)增收，2018年—2020年，公司通過(guò)亞馬遜銷(xiāo)售產(chǎn)生的收入分別占總收入的23.6%、31.5%及32.4%，呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢(shì)。

子不語(yǔ)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

作為子不語(yǔ)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，鋒芒易商FunMart是一個(gè)跨境出口電商平臺(tái)，主營(yíng)中東、印度市場(chǎng)的跨境電商出口業(yè)務(wù)，旗下涉及男裝、女裝、美容、家居裝飾、電子產(chǎn)品等品類(lèi)產(chǎn)品，為用戶(hù)提供首次訂購(gòu)5美元折扣、24小時(shí)客服等服務(wù)。

截止目前，已完成A+輪融資，投資方包括鐘鼎創(chuàng)投、IDG資本等明星機(jī)構(gòu)。

另一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SHEIN，是一家成立于2008年的跨境B2C互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)女性快時(shí)尚領(lǐng)域，為全球消費(fèi)者提供高性?xún)r(jià)比的時(shí)尚產(chǎn)品。公司總部設(shè)在南京，并在廣州、深圳、佛山、美國(guó)、比利時(shí)、迪拜等多個(gè)地方開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)進(jìn)入了北美、歐洲、俄羅斯、中東、印度等市場(chǎng)。

公司創(chuàng)立SHEIN自有品牌，依托中國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，不斷整合行業(yè)資源，建立從設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)到紙樣打版，從面料采購(gòu)到成衣制造，從電商營(yíng)運(yùn)到售后服務(wù)的完備的供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、研、銷(xiāo)一條龍。

從上來(lái)看，跨境電商在早期固然是一個(gè)風(fēng)口，但并不是沒(méi)有實(shí)力、沒(méi)有戰(zhàn)略眼光就能駕馭得了的行業(yè)，子不語(yǔ)只有切實(shí)地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行服務(wù)，圍繞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)和打造產(chǎn)業(yè)鏈，才能夠成為跨境電商行業(yè)的真正贏家。

子不語(yǔ)的風(fēng)險(xiǎn)投資提醒：

· 與第三方電商平臺(tái)(尤其是亞馬遜及Wish)的關(guān)系中斷及安排條款的不利變化可能會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響;

· 無(wú)法及時(shí)識(shí)別及應(yīng)對(duì)時(shí)尚潮流、消費(fèi)者偏好及市場(chǎng)需求的變化;

· OEM供應(yīng)商在供貨方面出現(xiàn)任何嚴(yán)重短缺或延遲，或其產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，以及在維持與OEM供應(yīng)商的現(xiàn)有關(guān)系或及時(shí)物色替代OEM 供應(yīng)商方面出現(xiàn)任何困難，均會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響;

· 無(wú)法保持最佳的存貨水平，可能會(huì)增加運(yùn)營(yíng)成本或?qū)е驴蛻?hù)需求無(wú)法滿(mǎn)足，兩種情況均會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景產(chǎn)生重大不利影響;

· 業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)可能會(huì)受到與第三方提供的物流服務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)所影響。

本文來(lái)源：IPO捕手，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處

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