面對臨門一腳，Soul選擇先緩一緩前進的腳步。

5月11日，社交平臺Soul向SEC提交招股書，申請在納斯達克上市，6月18日更新招股書，原計劃6月24日要上市的Soul 卻在6月23日午間面向投資者發(fā)布公告，稱暫停IPO的定價流程。

為什么會暫停?一時間引起外界的各種猜想。

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暫停IPO，或有更大布局?

按照原計劃6月24日上市的Soul，有著摩根士丹利、中金公司、美國銀行、杰富瑞投資銀行、富途、老虎證券、光源資本共同承擔承銷商，融資也將超2億美元，卻在這臨門一腳之際按下IPO暫停鍵，讓業(yè)內人士唏噓不已。

Soul在通知告知投資人的公告中表示：“感謝大家一直以來對Soul的支持，大家都知道我們在申請赴美上市IPO的事情，進程也非常順利。我們在過程中遇到了非常愛我們的戰(zhàn)略伙伴、投資人，得到了多方的支持。我們非常高興在更新定價區(qū)間后得到了非?；鸨氖袌龇答?。經過慎重思考，管理層先暫停IPO的定價流程。我們的大股東騰訊也支持這一決定”。

有人的地方總會有商機，商機盎然處則免不了聞風而動的資本金主。Soul從2016年成立至今，Soul已經歷了4輪大規(guī)模融資，根據PitchBook發(fā)布的數據顯示，私有投資者累計融資金額應已突破6000萬美元。另據節(jié)點財經了解，2021年6月中，Soul完成了來自博裕資本、米哈游等機構的1.69億美元戰(zhàn)略投資，獲得資本進一步加持。

在目前的資本構成中，也不乏五源資本、元生資本等知名投資機構。值得注意的是，騰訊甘心用49.9%的持股比例同25.7%的投票權做等價交換，同時允許創(chuàng)始人張璐以32%的持股比例掌控65%的話語權，撒手放權，愿意承受同股不同權的“委屈”，想必也是出于對“靈魂模式”的看好與信賴。

但經過暫停IPO一事后，不知各界資本方將會有何行動，不過Soul也表示在這一過程中，公司也收到了其他資本運作的可能性。

而據節(jié)點財經了解，此次IPO暫停的主要原因是有新的股東提出除了資本層面合作外，希望未來在戰(zhàn)略合作上能夠強強聯手。而具體的合作內容，將在未來一個月內對外公布。對于外界猜測的與同行的民事訴訟，Soul堅決予以了否認。

那么，Soul能招股上市的底氣在哪里?自身做的如何?

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Soul做的如何?

對于視互聯網技術為安身立命之本的公司來說，用戶增速與用戶粘性的增加是重中之重，近幾年Soul在這兩方面表現可圈可點，這也是其有登陸納斯達克勇氣的根基所在。

這款2015年上線，2016年11月正式發(fā)布的軟件，僅用了3年時間累計注冊用戶便突破了1億大關，月活躍用戶高達3000萬。根據招股書顯示，截至2021年一季度，Soul月活用戶繼續(xù)攀升至3300萬，日活用戶910萬，分別同比上漲109.0%和94.4%。

不僅如此，得益于疫情期間“宅經濟”發(fā)展的紅利以及對標的用戶群產品使用習慣的培養(yǎng)，目前用戶日均使用時長40分鐘，日平均打開軟件24次，日均傳遞62條點對點消息。

從自家預計超過10億美元的估值到投資界給出的最高20億美元估值，與當年同階段MOMO相比不遑多讓。雖然最終結果尚未揭曉，但相信在此期間如果Soul能引入新金主并維持如今迅猛的業(yè)績增長態(tài)勢，估值再上層樓也未嘗不可能。

在招股書中我們可以看到，2019年至2020年間企業(yè)收入實現了從0.71億到4.98億的起飛式跨越，增幅達到604.3%;2021年一季度良好趨勢依然在強勁的維持，2.38億的收入同比增長260%。

可一個不能忽視的問題是，即使從各項數據上來看Soul叫好又叫座，但盈利情況并不理想。

2019年公司虧損金額為3億元，2020年利潤虧損量不降反增達到4.88億元，2021年1季度凈虧損再創(chuàng)新高飆到3.82億元，扭虧為盈道阻且長。

Soul的虧損主要源于研發(fā)費用、營銷費用的拖累。

巨額廣告支出使得企業(yè)2019至2021年一季度的營銷費用分別達到2.05億元、6.21億元及4.71億元，其中2020年較上年費用增幅202.93%，2021年季度費用更是較2020年一季度增加7倍不止。

一方面是為了維護現有用戶、吸收新進用戶所不得不持續(xù)維持的大量成本，另一方面則是尚未完全建成完善的收入項目，當兩者相向而來最終在利潤表上遇見交融的那一刻，虧損的結果雖在意料之外，但也實屬情理之中。

雖然面對著燒錢及虧損的陣痛，但Soul無疑已經堅定決心要按照目前的方向走下去。

在Soul此前擬募集的2億美元資金里，有40%是用于研發(fā)，40%用于營銷投入，以推廣品牌和用戶群增長。由于其官方宣稱未來仍以擴大用戶基數為主，未來一段時間內收入增長主要靠的并非是用戶消費拉動而是廣告收入，利潤情況也許會更差但絕不會很好看。

當然，初期收入激增利潤狂降，在互聯網行業(yè)大行其道的今天已不是什么怪事，重要的是在擴大基本盤時找到未來經濟增長點。可考慮到Soul的產品性質、標的用戶群體特點以及社會情況，所面臨的挑戰(zhàn)又并非僅是做好產品和流量變現那么簡單。

背后種種復雜的利害關系值得深思探索。

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Gen Z的客最好攬

Gen Z的錢怎么賺?

立足于Gen Z(Z世代)，是Soul目前的取勝之匙，更是其被各方看好的亮點及未來利潤增長的支點所在。

但從商業(yè)角度而言，Gen Z群體存在一定的局限性與不確定性。

首先，Gen Z一代對應的是初中至大學剛畢業(yè)的群體，進一步細分下來，初高中適齡少年占比更大，該部分人群所要面對的首先是家庭監(jiān)管。隨著早些年計劃生育深入以及經濟發(fā)展、教育觀念變化，目前孩子的精細化育養(yǎng)程度越來越高，孩子的衣食住行及教育支出不斷上漲，青少年相關行業(yè)不斷崛起。

交友平臺的目標群體雖然與上述行業(yè)受眾對象在年齡范圍相仿，但一個簡單直白又有力的現實是：你很難想象大部分家長會支持或哪怕僅僅不反對正處于花季的自家孩子每日花費大量的時間精力在交友軟件上互相吐露心聲，這還是在不考慮聊天對方究竟來者何人的情況下。

一定要承認的是，這無關家長是不是非常嚴苛，而是為人父母均心知肚明可以體會諒解的現實情況和保護心理。極端一點來假設的話，如果家長群體反對，那么所謂的Gen Z一代中的大部分人連碰下手機都很難，又何來的社交元宇宙呢?

難不成還能改成學習互助軟件?

據艾瑞數據顯示，Soul用戶的學歷水平主要集中在高中以下，這也是前進路上的預警燈。

一方面說明目標人群在高中后由于家庭監(jiān)管、學業(yè)壓力將會削弱黏性，另一方面也佐證了在Gen Z這個本身就自我消費水平較低的群體里，Soul的用戶重心在自我消費能力更低的高中以下部分。

雖然用戶月均付費已達到48.6元，但增長程度已經放緩，如何進一步深入發(fā)掘創(chuàng)收項目形成質變，需要企業(yè)自己探索答案。

另一方面，法律監(jiān)管也會給企業(yè)發(fā)展帶來不小壓力。與其他交友平臺一樣，在Soul中關于色情、暴力、詐騙等違法行為的發(fā)生已出現不小苗頭，公司也為此特聘了700人規(guī)模的內容監(jiān)管團隊，這也是管理費用由2019年3532.7萬元增至2020年8962.5萬元的原因之一。

對于用戶權益保護方面，公司介紹稱，平臺采用人工機器雙審核機制，實時識別風險內容，設置專門團隊第一時間響應用戶舉報，核查并封鎖涉嫌詐騙的賬號。不在軟件內部開發(fā)轉賬功能，通過基于大數據形成的反詐騙模型建立內容風控體系，同時強化警企合作，與網安部門建立信息互通機制全力支持反詐工作。

在解決了外部難題后，如何長久的維持存量用戶是Soul接下來要考慮的問題。對于以靈魂交流、擺脫孤獨為用戶吸引點的Soul而言，有興趣的用戶自主消費能力不足，能夠自己手握財權的用戶由于閱歷增加生活重心發(fā)生變化等各種因素難以保證對平臺持續(xù)不斷的足夠投入。

那么，是堅持以青少年群體為細分目標不斷深度挖掘該部分用戶需求，還是與特定一代青少年同步成長不斷拓寬內容邊界，亦或是只把Soul作為流量蓄水池以后留做他用，想象空間很大，但轉化變現并不容易。

面對暫停IPO進程的Soul，未來將會選擇的路線是很值得繼續(xù)觀察。但毫無疑問，Soul在社交軟件中是一個特殊的存在，Gen Z一代對資本來說仍充滿吸引力。暫停IPO之后，其市場價值仍在。

也許，如公司所說，一個月之內我們就可以見到結果，拭目以待吧。

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文 / 韓宇

出品 / 節(jié)點財經