怪獸充電上市了，但共享充電寶的故事真的豐滿嗎？
4月1日晚間，共享充電寶品牌怪獸充電正式在美股掛牌上市，發(fā)行價8.5美元/ADS，低于10.5-12.5美元招股價區(qū)間。
“一些企業(yè)IPO時可能會把定價壓低，以此來避免IPO之后的破發(fā)風險”。有投行人士表示：“從怪獸充電的IPO定價上來看，低于10.5-12.5美元招股價其實也透露出怪獸充電也在擔心上之后之后可能會出現(xiàn)破發(fā)的情況。”
從現(xiàn)實來看，上市首日，怪獸充電每股報10美元，市值為27億美元。雖然上市之后股價沒有破發(fā)，但從低于招股預期的首日每股報價來看，可能也意味著此次募資沒有想象中那么容易。
怪獸上市背后的“隱疾”，CEO“誠信危機”可能影響資本市場表現(xiàn)
就在怪獸充電上市前夕，上市項目券商高盛和花旗，在紐約聯(lián)邦法院被兩位天使投資人馮一名和尹思成起訴。起訴原因為怪獸CEO蔡光淵此前承諾給兩人3%的股權，卻始終未履行承諾，目前法院已經(jīng)受理。
此前，天使投資人馮一名在接受騰訊新聞采訪時曾經(jīng)表示：2017年2月15日，馮一名找到在美團任職的殷志華并開始推動項目啟動；3月6日，蔡光淵、張耀榆入局；3月18日，馮、尹、蔡三人達成了馮尹二人投資500萬占股15%的共識。當時，馮、尹想在公司注冊時直接成為股東寫入工商資料，并沒有立即簽訂書面投資協(xié)議。
2017年3月31日，蔡光淵以“工作方式”不同為由，說服馮一名、尹思成退出項目團隊，同時親自承諾“贈送”怪獸充電項目共計3%的股份，而經(jīng)過多輪融資后，這部分股權被一再稀釋到0.3%，如今又要收回。
對此，馮一名和尹思成自稱為怪獸充電早期投資人和創(chuàng)業(yè)團隊成員，公開指責蔡光淵的“背叛”和“惡劣”。而怪獸充電方面回應稱，這一指控“毫無根據(jù)、毫無意義”，蔡光淵正在“積極抗辯”。
客觀來看，訴訟本身可能會對上市后的怪獸充電造成影響，在招股書中，怪獸充電也披露相關信息，并表示：“不保證蔡光淵一定能打贏官司…一項不利的裁決可能對公司聲譽、資本結構、業(yè)務和財務狀況產(chǎn)生重大不利影響。”
從投資人的角度來看，一家公司上市，任何的訴訟都可能會影響投資者的信心，何況是關于上市項目股份的糾紛。
而對于怪獸充電CEO蔡光淵來說，收回贈予雖然不違法，但蔡光淵在股權分配上不能服眾已成事實，這樣的行為也可能進一步引發(fā)公司管理者的“誠信危機”進而影響怪獸充電在資本市場的表現(xiàn)。
實際上，2017年，陳歐3億元投資的共享充電寶項目“街電”，就曾因創(chuàng)始軟件團隊因股權縮水、大股東海翼股份股權承諾未兌現(xiàn)而引發(fā)輿論危機。后來聚美優(yōu)品私有化，也使眾多中小股東損失慘重。
在巴菲特的投資理念中，項目的前景的確很重要，但公司管理者的人品，始終是做投資決策的第一要素，這不僅是做投資的基本原則，同時也是避免風險沖擊的重要策略。
從天使投資人與創(chuàng)業(yè)公司的管理者的關系來看，一般投資人作為項目的資本孵化方，對企業(yè)管理者通常是比較信任的，而這種信任，實際上也是以管理層的商譽為基礎的，在投資人 的股權分配上失信與人，得到的可能只是短期的利益，而失去的可能是更多投資人以及資本方的信賴。
上市不是競爭的終點，而是競爭考驗進一步加劇的起點
怪獸上市，并不意味行業(yè)競爭以及結束，反而是行業(yè)競爭加劇的另一個起點。
對于一些競爭激烈的行業(yè)來說，上市有時候并不意味者競爭力的解放，反而是一種束縛，因為在競爭烈度升級的市場中，上市企業(yè)不能只考慮怎樣取得優(yōu)勢，更需要考慮兼顧市場的情緒以及投資人的訴求。
在怪獸充電上市的同時，4月1日，街電和搜電宣布正式合并，雙方將共同組建全新的集團公司。合并之后，街電和搜電將作為同一集團公司旗下的兩大子品牌，并保持原有的業(yè)務和團隊獨立運營。
目前，街電在一二線城市有著較高的滲透率，而搜電則是行業(yè)內極少數(shù)以代理模式為主要商業(yè)模式的企業(yè)，也是行業(yè)中唯一一家自有工廠企業(yè)。
當然企業(yè)之間的合并難免會進入一個磨合期，雙方之間究竟能夠做到多大程度的資源共享、成本共擔還有待進一步驗證，不過，這也釋放出一個信號：行業(yè)“三電一獸”的格局正在迎來新的變化。
街電和搜電合并消息宣布的時間節(jié)點顯然是經(jīng)過深思熟慮的，頗有一絲“狙擊”對手IPO的味道。不過，合并消息發(fā)布之后，會產(chǎn)生多少實際影響，也很難說。
與外界通常關注的漲價、商家分成、盈利、收支平衡等角度不同，在過去一段時間內，共享充電寶之間的訴訟似乎一直都是行業(yè)的“主旋律”。共享充電寶的技術門檻雖然低，但卻極易引發(fā)專利紛爭。
據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，2017年開始，來電先后狀告了云充吧、街電、小電、怪獸充電等競爭對手品牌，多是涉及專利訴訟。
實際上，共享充電寶之間的專利競爭，本質上是成本優(yōu)勢的競爭。
波特的競爭力模型，從五種競爭力量的抗爭中總結出了三大戰(zhàn)略思想：總成本領先戰(zhàn)略.差異化、專門聚焦。如果把這一理論套在共享充電寶領域會發(fā)現(xiàn)，成本、產(chǎn)品、項目聚焦度其實都處于一個同質化階段。
同質化之后，最核心的競爭力就是成本競爭力。
說白了，共享充電寶這個生意，基本上沒有壁壘，什么是壁壘？比如電商行業(yè)中的渠道、供應鏈、倉儲、物流、技術。而充電寶這個東西，技術壁壘幾乎沒有，唯一能夠競爭的就是線下網(wǎng)點，這也是行業(yè)早期大家都在爭奪線下入口的原因。
最核心的競爭力，其實還是成本上的競爭力，同樣的布局下，誰的綜合成本低，誰就有優(yōu)勢，因此，專利就成為了爭奪成本優(yōu)勢的關鍵節(jié)點，道理很簡單，誰取得了最多的專利，誰就有知識產(chǎn)權的定價權，也就自然有了成本優(yōu)勢。
因此，上市對于怪獸充電來說的確是一個重要節(jié)點，但市場也不要過度“神話”，未來的總體成本控制上是否有優(yōu)勢，還有待繼續(xù)觀察。
從上市本身來看，怪獸充電選擇赴美上市，不一定是最好的選擇。3月23日，百度正式在香港掛牌交易，老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT齊聚香港。緊隨其后的，還有嗶哩嗶哩(B站)，微博，攜程，騰訊音樂，知乎等十余家企業(yè)。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回港上市，是一個大趨勢，但就市場特性來看，美股確實對公司IPO條件相當比較寬松，這可能是怪獸充電選擇赴美IPO的原因之一。
怪獸充電上市之后，共享充電寶的故事還豐滿嗎？
在共享經(jīng)濟發(fā)展的早期，資本入場企業(yè)圈地是主流大法，當競爭過后，人們突然發(fā)現(xiàn)共享經(jīng)濟要實現(xiàn)商業(yè)上的成功，似乎是一件特別難的事，直到后來共享單車、共享充電寶等少數(shù)幾個領域才跑通盈利。
不過，互聯(lián)網(wǎng)的底層規(guī)則中，一種都存在一個終極的“哲學問題”，創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展到最后，突然發(fā)現(xiàn)自己不是To VC也不是To資本市場，而是To BAT，風口突至，投資進場，待到用戶教育完成時，巨頭們下場收割。
在共享充電寶領域，也有類似的可能性。
比如美團、餓了么等本地生活賽道玩家對于這一領域的降維打擊。
還是之前說的那個問題，這個賽道沒有一個很強的壁壘，最大的壁壘可能就是終端的覆蓋率，但是對于本地生活企業(yè)來說，比如美團、餓了么，如果想要進入這一領域，簡直太容易了。
一來，本地生活平臺在商家的覆蓋體量以及范圍上，有天然的入口優(yōu)勢，二來也不必花太多渠道成本，就能很快把規(guī)模做起來。
換句話來說，“三電一獸”把盈利模型跑通了，不僅是教育了用戶，而且，基本上等于為本地生活巨頭企業(yè)驗證了商業(yè)上的可行性。對于共享充電企業(yè)來說，這就像隨時懸在頭上的達摩克利斯之劍，始終是一個未來增長的不確定因子。
實際上，一個商業(yè)故事好不好，夠不夠豐滿，還是得用木桶效應來做一個初步的判斷：商業(yè)短板的長度，決定來資本市場價值空間的高度。
比如說，滴滴打車的商業(yè)故事相比其他平臺型商業(yè)就不夠豐滿，因為下限太低，安全事件直接拉了政策、以及公眾對這個領域商業(yè)價值的容忍度。
再比如說，共享充電寶企業(yè)，即便是上市，也可能很難有一個滿意的市值表現(xiàn)，因為門檻低，下限也低，而且隨時都有巨頭入場的風險。
其實，共享充電寶的故事之所以不夠豐滿，最根本的原因是沒有辦法能夠建立用戶的品牌粘性。
從用戶的角度看，用哪個品牌都無所謂，充電服務的差異性在于價格，漲價必將面臨用戶的流失，因為一旦價格過高，用戶發(fā)現(xiàn)偶爾用幾次的成本就足夠買一個全新的充電寶，那么就很難產(chǎn)生足夠的市場需求。
再者，如今手機產(chǎn)品的發(fā)展趨勢是電池做的越來越大，也很少再有續(xù)航焦慮，共享充電寶本身不是必需品，而是一個有限需求下的互補品，這也將進一步壓縮未來的市場想象空間。
結語：
總體而言，共享充電寶只是現(xiàn)有手機產(chǎn)品力不足下的一個替代性解決方案，而且不是唯一的解決方案。
因此，可以預見的是，如果未來電池技術有了長足進步，也許市面上的充電寶也產(chǎn)品也可能會隨之消失，就行曾經(jīng)很火的充電電池一樣，成為歷史。
畢竟，科技的潮流滾滾向前，且不可阻擋。
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