作為長期跟蹤研究美團的業(yè)內(nèi)專家之一，有必要在美團成立十年后的首份財報基礎上，對美團曾經(jīng)的價值和將產(chǎn)生的新價值做一番深入的分析，借此判斷美團未來的增長預期。
先來看一下美團2020年全年財報的核心數(shù)據(jù)：
2020年美團營收首破千億大關(guān)，同比增長17.7%至1147.95億元，四季度營收同比增長34.7%至379.18億元。
凈利潤方面，全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤為31.2億元，同比下降33%；四季度凈虧損22.4億元，高于市場預估凈虧損16.72億元。
從財報的數(shù)據(jù)來看，能初步得出兩個結(jié)論：
一是美團在2020年經(jīng)受住了多重考驗，營收首破千億大關(guān)并繼續(xù)保持了兩位數(shù)的增長；
二是美團的虧損加劇，明顯新業(yè)務的投入比市場預期的要大得多。
美團十年之功的價值基石
中國的電商行業(yè)在十幾年前通過物流服務和營銷服務的“集約規(guī)?；?rdquo;進行商業(yè)模式的創(chuàng)新，以更高效率、更低成本地滿足目標商家和用戶的需求，獲得市場機會，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的新技術(shù)贏得高速增長。
美團顯然也不例外，通過將餐廳“送外賣”的服務進行“集約規(guī)?；?rdquo;形成高頻的訂外賣的電商平臺，然后再擴張到其它生活服務領(lǐng)域，形成營收過千億的電商平臺。
為了完成這個“送外賣集約規(guī)?；?rdquo;的目標，美團需要做什么？
首先，需要有大量的餐飲商家愿意將外賣業(yè)務交給美團來完成，并認為美團幫助他們做這個業(yè)務能夠降低他們的運營成本（包括人力和時間）、提高效率，同時還能夠讓用戶更滿意，不僅不會因為將外賣業(yè)務“外包”給美團流失用戶，還有機會增加新用戶。
其次，用戶要愿意通過美團建立的電商平臺“點外賣”，這就要求美團的配送時間比商家自己配送更短，安全性更高且更衛(wèi)生，最好價格還能有優(yōu)惠。
最后，對于美團來說，需要建立一個電商平臺來同時滿足商家和用戶需求，形成一套完整閉環(huán)的創(chuàng)新商業(yè)模式，從而實現(xiàn)規(guī)?；目焖僭鲩L，最終從中獲得收益。
五年后，我們就在美團的平臺上看到了這套完整的閉環(huán)且不斷成熟的創(chuàng)新商業(yè)模式，那就是美團通過地推聚集了大量的商家，然后組織了幾十萬的外賣騎手，通過平臺和技術(shù)讓“送外賣”實現(xiàn)了全國性的標準化。
十年后，美團營收達到千億！
最新的財報顯示，2020年美團餐飲外賣業(yè)務交易額同比增長24.5%至4889億元，收入達到663億元，同比增長20%，凈利潤達到28億元，同比去年翻了一倍。
餐飲外賣日均交易筆數(shù)同比增長16.0%至27.7百萬筆，每筆餐飲外賣業(yè)務訂單的平均價值同比增長7.0%至人民幣48.2元，全年訂單平均價值高于第四季度訂單平均價值，餐飲外賣全年交易筆數(shù)同比增加16.3%至101億筆。
另據(jù)港股研究社繪制的2019年Q1～2020年Q4美團外賣業(yè)務營收數(shù)據(jù)圖顯示，美團外賣除了2020年Q1受疫情影響增速為負之外，其它時間增速增為兩位數(shù)。
這表明，美團在餐飲行業(yè)的“送外賣”通過“集約規(guī)?；?rdquo;切實滿足了商家和用戶的多重需求，并通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獲得了快速的規(guī)?；l(fā)展。
至此，美團十年之功的價值基石形成，那就是一個不斷創(chuàng)新發(fā)展的生活服務電商平臺和外賣騎手。
截至2020年12月31日，美團平臺的活躍商家數(shù)與年度交易用戶量，分別增長至680萬和5.1億，外賣騎手達到470萬。
也就是說生活服務電商平臺的價值基石是商家和用戶，另一個價值基石——外賣騎手，實際上是“同城即時配送”的基礎。
這兩個價值基石讓商家的“送外賣”這件事情上從傳統(tǒng)的“人力成本”變成了“傭金成本”，也就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“CPS”模式，這也是美團價值創(chuàng)造后應得“收益”的一部分。
最新的2020年度財報數(shù)據(jù)顯示，美團外賣變現(xiàn)的途徑主要有傭金收入和在線營銷服務收入（即廣告收入），其中傭金收入遠超廣告收入。
當然，對于美團來說，更大的收益并不在于傭金。
從上圖可以看出，近兩年美團外賣的傭金變現(xiàn)率呈現(xiàn)出一種下降的趨勢，從2019年第一季度的13.12%，下降到了2020年第四季度的12.19%。
這意味著一單100元的外賣，美團過去可以賺取13.12元的傭金收入，現(xiàn)在只能賺到12.19元。
美團CEO王興在回應平臺費率問題時表示，美團不僅提供平臺交易服務，還有即時配送服務，傭金包括了交易和履約兩部分，這和實物電商不一樣。
并表示未來也會繼續(xù)把傭金維持在一個合理的范圍，確保監(jiān)管合規(guī)。
如果外賣業(yè)務的變現(xiàn)率一直保持同一個水平，甚至略有下降，美團前十年創(chuàng)造的兩大價值基石還能夠創(chuàng)新什么新的價值來獲得新的“收益”？
對于這個問題的思考和分析成為了核心！
美團接下來將創(chuàng)造什么樣的新價值
首先，無論是一線市場還是下沉市場，美團必須在新的商戶和用戶需求上，以及新的競爭環(huán)境和新技術(shù)基礎上，通過重構(gòu)零售產(chǎn)業(yè)鏈和提升數(shù)字化能力，在“吃”相關(guān)的零售服務持續(xù)變得更加高效和便利，成本不斷降低。
在用戶需求的挖掘上，美團外賣仍然有較大的增長空間，比如從配送技術(shù)的投資，美團語音的發(fā)布、外賣業(yè)務的在線營銷服務等都是業(yè)務模式的上下游的探索。
而新的消費趨勢和消費場景使得美團能夠在“外賣新品類”上進行橫向拓展，比如夜經(jīng)濟、茶飲咖啡的高頻訂單量，這顯然已經(jīng)不能單純地認為外賣的訂單量只有午晚餐。
從2020年開始，我們可以看出，外賣的供需兩端都在進入新的發(fā)展階段，供給端更多元場景更豐富；需求端粘性更大，更高頻。
那么，除了需求端在“外賣”領(lǐng)域的持續(xù)價值創(chuàng)造，供給側(cè)的創(chuàng)新變革機會和價值創(chuàng)造同樣在深化，美團是否能夠給680萬商戶在數(shù)字化升級、B2B平臺上有所突破并實現(xiàn)“服務性收入”的增長？
美團CFO在2020年財報電話會議上強調(diào)，美團視這些商戶為商業(yè)上的合作伙伴，而非幫助平臺變現(xiàn)的工具。公司評價外賣遞送業(yè)務的關(guān)鍵指標一直是商家數(shù)字化比例，而非營收轉(zhuǎn)化率。
美團在過去八個季度的營收轉(zhuǎn)化率一直比較穩(wěn)定，四季度還有下降，美團是通過提高運營效率，而非提高傭金比例，來擴大業(yè)務規(guī)模。
美團將更關(guān)注為商家提供數(shù)字化工具，而不是傭金類產(chǎn)品。（下圖來自美團官網(wǎng)）
無論是美團的B2B“快驢”平臺，還是技術(shù)和營銷的服務性創(chuàng)新業(yè)務，美團顯然一直在持續(xù)幫助商戶通過數(shù)字化升級降低經(jīng)營成本和提升經(jīng)營效率。
王興在2020年財報電話會議中表示，2021年公司還將繼續(xù)加大在美團快驢業(yè)務上的投資，開拓這一重要且碎片化程度較高的市場，繼續(xù)尋找更多供應商，為其提供數(shù)字化服務，以便更好地服務商家。
其次，零售多業(yè)態(tài)并存使美團擁有了更大的市場空間，特別是與“吃”相關(guān)的生鮮和快消電商領(lǐng)域，這個過程使美團進入新的投入期，美團買菜、美團優(yōu)選和美團閃購的創(chuàng)新實踐將創(chuàng)造新的價值。
我在《社區(qū)團購是一陣風嗎？它如何重構(gòu)“人、貨、場”的價值？》一文中深入分析了社區(qū)團購業(yè)務在“人、貨、場”的價值重構(gòu)邏輯。
這個價值重構(gòu)的過程對于美團及許多進入社區(qū)團購領(lǐng)域的公司來說，顯然都是一個巨大的市場機會和新價值創(chuàng)造的過程。
而美團十年之功的兩大價值基石在社區(qū)團購的新業(yè)務拓展初期是非常大的優(yōu)勢，供給側(cè)將出現(xiàn)協(xié)同效應，讓美團能夠在新零售業(yè)務上選擇三個方向（前置倉自營的美團買菜、同城零售的美團閃購、社區(qū)團購的美團優(yōu)選）協(xié)同發(fā)展；需求側(cè)則從“吃”上進一步滿足用戶需求，深化美團的“Food+Platform”戰(zhàn)略。
從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，目前國內(nèi)餐飲和食品消費行業(yè)的總潛在市場達4萬到10萬億元人民幣，而消費零售行業(yè)的總潛在市場達40萬億元人民幣！
零售電商行業(yè)核心的競爭力在于兩大部分：供應鏈和物流。前者是貨，后者是送貨。
美團在外賣騎手的價值基石已經(jīng)發(fā)揮了更高效低成本的“同城即時配送”服務，送外賣的規(guī)?；?，進入送菜送肉送萬物的階段不僅能夠發(fā)揮更大的價值，同時也符合美團大的戰(zhàn)略。
美團閃購、美團買菜和美團優(yōu)選這三大新零售業(yè)務正是基于“外賣騎手”這一價值基石展開，這些新業(yè)務仍然圍繞著“吃”的平臺核心戰(zhàn)略拓展到更大范圍的市場。
王興在財報電話會議透露，既有的電商模式和基礎設施并不能滿足這些農(nóng)村地區(qū)的需求，社區(qū)團購存在的意義一方面是幫助美團獲取更多用戶，另一方面則讓美團能夠為用戶提供更多品類商品，從生鮮食品和日用品，擴展到更多的快銷品和其他商品。
希望通過社區(qū)團購的模式讓更多的農(nóng)村地區(qū)享受美團提供的便捷高效的服務。
財報數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度美團優(yōu)選已經(jīng)進入了國內(nèi)27個省，超過2000個市縣，覆蓋了國內(nèi)超過90%的城市。
同時四季度該業(yè)務的用戶數(shù)也出現(xiàn)了快速增長，12月下半月，各類商品的平均日銷量已經(jīng)超過2000萬，峰值達到3000萬。
也就是說，美團通過社區(qū)團購模式在下沉市場同樣取得了顯著的成果，這也解釋了為什么美團會堅定地在新業(yè)務進行更大的投入。
2020年度財報數(shù)據(jù)顯示，美團新業(yè)務的經(jīng)營虧損逐步放大，第四季度的經(jīng)營虧損已經(jīng)達到了60億元，經(jīng)營虧損率更是達到了64.9%，主要原因是美團優(yōu)選、美團閃購等零售業(yè)務的快速擴張，其中一半是來自美團優(yōu)選。
財報中解釋的極速擴張的第四季度，銷售成本達到285億元，同比去年上漲55%，銷售及營銷開支為77億元，同比增長45%。
當然，美團新業(yè)務邏輯和美團外賣仍然是一樣的，同樣是實現(xiàn)了“連接”的價值創(chuàng)造。
美團外賣實現(xiàn)的是“商家”和“用戶”的連接，通過“集約規(guī)?；?rdquo;騎手不僅解決了商家在外賣的低效和體驗不佳的問題，還解決了用戶在外賣需求的準時、便捷和多樣化的需求。
而美團優(yōu)選、美團買菜，則連接了農(nóng)戶和消費者，解決了農(nóng)產(chǎn)品低成本高效、安全直達用戶餐桌的需求。
當然，無論是美團外賣，還是美團優(yōu)選、美團買菜，其背后的社會價值已經(jīng)遠超其商業(yè)價值，可以預見的是美團的零售新業(yè)務已經(jīng)逐漸在消費端實現(xiàn)農(nóng)村居民買難問題，最終可能會徹底消除消費鴻溝。
在供給端解決農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品上行渠道解決“難賣”的問題，改善農(nóng)業(yè)的流通效率，幫助推動農(nóng)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，帶動下沉市場尤其是農(nóng)村市場的供應反哺城市。
2020年四季度，美團就與多個地區(qū)建立合作，在云南，吉林，廣西等地啟動了直采計劃，進一步降低了中間成本。
在全國實現(xiàn)脫貧后的新起點上，美團的零售新業(yè)務切實通過自己的新價值創(chuàng)造盡已之力與百萬商戶和騎手共同帶動農(nóng)村振興。
除了美團、商戶、騎手間產(chǎn)生規(guī)?；纳虡I(yè)價值之外，這對一個擁有十幾億人口的農(nóng)業(yè)大國必將產(chǎn)業(yè)巨大的社會價值。
美團創(chuàng)造新價值的風險
顯然美團通過十年的努力取得了規(guī)模化的業(yè)績，成功創(chuàng)造了商業(yè)價值和社會價值，并擁有了生活服務平臺和同城即時配送服務的價值兩大基石。
但是這兩大價值基石畢竟只是通過外賣這一單一規(guī)模業(yè)務取得，外賣在十年前將線下的餐飲服務行業(yè)的單一服務“集約規(guī)?；?rdquo;，屬于突破性業(yè)務創(chuàng)新，當時的競爭對手均為新進入者，美團強大的融資能力和經(jīng)營能力讓其勝出。
然后美團再通過外賣的高頻帶低頻進入其它生活服務行業(yè)，獲得一定的增長和盈利，卻并未取得和外賣一樣的規(guī)模。
2020年財報數(shù)據(jù)顯示，美團的到店及酒旅業(yè)務表現(xiàn)不佳，全年收入213億元，同比去年下降4.6%，占比總營收不到兩成。
美團的新業(yè)務再次具備了在生鮮食品和快消品類的“高頻”特征，讓美團得以再次下大決心持續(xù)進行投入，但面臨的競爭對手也比外賣初期的競爭對手規(guī)模大得多，且在零售領(lǐng)域更為成熟，美團存在著非常大的競爭風險。
而且從生活服務行業(yè)進入到零售電商行業(yè)，原有的兩大基石在初期確實是非常大的優(yōu)勢，但卻并非致勝的核心。
美團優(yōu)選、美團買菜和美團閃購分別為三種差異非常大的零售電商創(chuàng)新模式，這三種模式的貨與倉配形成完整的成熟的供應鏈體系還需要美團進行重建。
這個過程不僅需要時間，還面臨著新的組織建設和人才招募的壓力，以及更大的資金需求和融資壓力。
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