北京時間11月17日，歡聚集團發(fā)布了2020年第三季度財報，營收同比增長36.1%，凈利潤同比增長64%，超出此前公司指引上限和華爾街分析師平均預(yù)期。
在發(fā)布這份財報的當(dāng)天，歡聚集團正式宣布與百度簽署最終約束性協(xié)議。百度將以約36億美元現(xiàn)金收購歡聚集團的國內(nèi)視頻娛樂直播業(yè)務(wù)，即YY直播?；蚴茉撓⒂绊?，歡聚集團當(dāng)日盤后股價上漲5.67%。從資本市場的情緒來看，歡聚這一出售動作獲得了不少投資者認可。
這一交易背后更值得關(guān)注的是，百度發(fā)出成立20年以來的最大單筆收購，其與YY直播的這個新組合能否實現(xiàn)1+1>2的效應(yīng)？而沒有了YY直播，歡聚集團在全球市場能否走的更遠？
收購YY直播加固直播業(yè)務(wù)，助力百度迎來新業(yè)績拐點
此前，百度在直播業(yè)務(wù)上就有不少動作。上半年就在百萬象大會上表示要加碼直播賽道，推出“聚能計劃”后用現(xiàn)金和流量給直播業(yè)務(wù)，百度移動生態(tài)事業(yè)群完成搭建直播中臺等等。這次收購YY直播，則是百度強勢進攻直播領(lǐng)域的標志性事件。
YY直播的營收能力對于百度也十分具有吸引力。從歡聚之前披露的數(shù)據(jù)看，YY第三季度付費用戶規(guī)模達410萬，2019年YY直播收入大概是120億，相當(dāng)于2019年百度全年營收1074億元的12%。值得關(guān)注的是，當(dāng)前YY直播的DAU只有快手、抖音的十分之一，但是營收卻達到了快手和抖音的三分之一至二分之一。
可見YY直播變現(xiàn)能力較強，在用戶規(guī)模和用戶付費意愿上具備一定實力，這對于具備充足流量的百度來說十分合適。百度現(xiàn)在正在重點發(fā)力直播和電商，收購YY直播后若其營收進一步增長，百度的營收也將隨之迎來加速增長。
在百度多元化的營收結(jié)構(gòu)中，非在線廣告收入占比在擴大。三季度，百度核心的非在線廣告收入為29億元，同比增長14%。僅看上月百度直播業(yè)務(wù)的營收就同比增長80%，直播在百度的非在線廣告收入中做出重要的貢獻。YY直播加入后，又能為百度注入每年上百億的新營收
在百度財報電話會議中，其高管表示：“像百度這樣的大型生態(tài)平臺有3億日活用戶，那么我們并購YY這樣的直播平臺，對我們巨大的用戶體量，還有巨大的流量進行變現(xiàn)是非常自然的。”從這些層面來看，直播對百度未來發(fā)展的重要性不言而喻。百度在收購YY直播后，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測百度通過電商直播，未來一年可達到200億元營收，有助百度的業(yè)績迎來拐點。
目前來看，國內(nèi)直播領(lǐng)域不少玩家，尤其是在泛娛樂直播行業(yè)，一直播、花椒、映客等都是重要參與者，為何百度會選擇將YY直播收入囊中？
強強聯(lián)合下的業(yè)務(wù)聯(lián)動，百度選擇YY直播相輔相成
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，巨頭強強聯(lián)合的動作并不少見。騰訊將電商業(yè)務(wù)并入京東正是一個典型的案例。在獲得騰訊強大的流量支持后，京東發(fā)展提速，騰訊在電商行業(yè)也保持足夠大的競爭力?；诎俣扰c歡聚達成此次收購協(xié)議，這又是什么姻緣會達成此次交易？
1、借YY直播成熟運營經(jīng)驗和資源優(yōu)勢，有助豐富百度直播基因
據(jù)艾媒咨詢調(diào)研顯示，中國在線直播行業(yè)發(fā)展多年，目前整體保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。19年用戶規(guī)模達5.04億人，用戶群體龐大。預(yù)計2020年將達5.26億人，“宅經(jīng)濟”的興起或刺激行業(yè)加速增長
目前泛娛樂直播平臺有一直播、花椒直播等等，而YY直播在其中處于頭部地位。據(jù)Mob研究院報告顯示，2020年3月我國泛娛樂直播行業(yè)移動用戶規(guī)模超過1.5億人。從競爭格局來看，YY直播以市場占有率40%的絕對優(yōu)勢高居行業(yè)第一。截至2020年第三季度，YY直播移動月活躍用戶達4130萬，在泛娛樂視頻直播行業(yè)持續(xù)保持領(lǐng)先。
YY直播經(jīng)歷直播行業(yè)整個10年的發(fā)展歷程和多輪洗牌，深知行業(yè)運行法則，在公會體系、運營玩法、主播的培養(yǎng)、技術(shù)、算法及資源方面經(jīng)驗豐富。YY直播幾乎是具備了目前直播業(yè)務(wù)所有關(guān)鍵需求的合作對象，要人才有人才、要技術(shù)有技術(shù)，主播公會用戶資源領(lǐng)先等，對百度直播業(yè)務(wù)可起到很大幫助。
而且，YY直播偏向于娛樂性質(zhì)的直播，加入后可以豐富人們對百度此前定位于嚴肅的知識直播的固有印象。借助YY直播在泛娛樂領(lǐng)域的強項，開啟更多的直播形式。百度將在帶貨、教育、情感、美食、健康等重點垂類持續(xù)強化泛知識的供給能力，這能轉(zhuǎn)化百度App上的用戶，實現(xiàn)在直播跟會員付費上的新商業(yè)化挖掘。
2、在百度流量加持下，YY直播有望重新迎來加速增長
在活躍用戶層面，百度具有較明顯的用戶流量優(yōu)勢。根據(jù)Q3財報來看，百度 App 日活躍用戶數(shù)達2.06億。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，用戶流量規(guī)模意味著變現(xiàn)空間潛力，有了百度流量的加持，變現(xiàn)能力高過快手抖音的YY直播，其營收盤子再做大一倍甚至數(shù)倍也不是不可能，這能幫助百度在直播領(lǐng)域更有競爭力。這也使YY直播在更大的生態(tài)體系里實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長，釋放更大的價值。
除了有流量上的扶持之外，百度在技術(shù)上的積累也有望為YY在直播上帶來技術(shù)層面上的優(yōu)化跟升級。百度在人工智能領(lǐng)域有著先進的技術(shù)，當(dāng)下的內(nèi)容推薦更追求個性化，AI賦能后將減少用戶不必要的選擇。立即分析其行為并提供內(nèi)容，而不是簡單地提出建議，這將進一步提升YY直播的用戶體驗。
在直播賽道中，百度產(chǎn)品運營架構(gòu)、技術(shù)人才、運營經(jīng)驗等依然有需要補充和完善之處。目前直播大部分導(dǎo)入到百度App、好看視頻、百度貼吧等多端，相對分散。因此，百度的確需要一個技術(shù)、玩法和運營經(jīng)驗更豐富的領(lǐng)路人，YY直播自然地成為了百度的最優(yōu)選擇。
全球化定位更清晰立體，歡聚發(fā)力海外有望迎估值重塑
歡聚集團去年由“歡聚時代”更名而來，由此將重心轉(zhuǎn)移在全球化戰(zhàn)略上，此前收購BIGO、出售虎牙也是歡聚集團在全球化上邁出的一步。這次出售YY直播的動作背后，又會對歡聚帶來什么樣的影響？
1、出售YY直播充沛歡聚現(xiàn)金流，挖掘潛在營收空間
在泛娛樂領(lǐng)域，歡聚集團持續(xù)加碼國外市場，在業(yè)績層面也有不錯的表現(xiàn)。出售YY直播給百度后，將給歡聚新注入高達237億元的現(xiàn)金流，這基本上讓歡聚的現(xiàn)金儲備翻了一番。截至2020年第三季度，歡聚現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期存款儲備達244.697億元。通過此次交易，歡聚將有更多開拓海外市場和新業(yè)務(wù)的嘗試資本。
2020年第三季度，BIGO營收達33.948億，其中直播收入達32.8億，同比增長131%。在發(fā)達國家市場，BIGO直播收入同比增長更達到272%。
今年上半年 Bigo live 一直穩(wěn)居美國 Google Play 非游戲應(yīng)用暢銷榜 Top10、Google Play 暢銷總榜 Top50。其中抖音及TikTok十月在全球吸金重1.15億美元，而Bigo live也在前十榜單之中。若未來歡聚集團在海外直播業(yè)務(wù)上投入加大，其收入規(guī)模有望進一步追趕TikTok，進一步提升排名。
不難發(fā)現(xiàn)，海外業(yè)務(wù)已成為歡聚的一大收入來源，增長勢頭迅猛。在資金支持下，未來歡聚將設(shè)立更多本地運營中心，Bigo live直播業(yè)務(wù)營收的地區(qū)來源有望進一步多元化。另外Likee具備巨大的活躍用戶規(guī)模，未來可挖掘的營收價值也不低。后續(xù)歡聚加大在Likee上的投入，隨著Likee商業(yè)化能力提升，短視頻可以為歡聚帶來更多商業(yè)變現(xiàn)。同時將部分用戶轉(zhuǎn)化為直播用戶，實現(xiàn)直播業(yè)務(wù)閉環(huán)，帶來的商業(yè)化潛力更加巨大。
目前，歡聚已全球領(lǐng)先的視頻社交媒體平臺，產(chǎn)品屬性對年輕用戶更具吸引力，付費意愿也相對較高。具備充沛資金的歡聚，有望在業(yè)務(wù)高速增長趨勢下，進一步挖掘海外的潛在用戶群體擴大營收空間。
2、拓展多元市場、深耕本地化，加速歡聚全球化腳步
互聯(lián)網(wǎng)公司出海最大的難題往往不是產(chǎn)品創(chuàng)新本身，而是如何讓產(chǎn)品在特定市場落地生根并站穩(wěn)腳跟，在當(dāng)?shù)氐某掷m(xù)運營是最難的。歡聚出售包括虎牙和YY直播在內(nèi)的業(yè)務(wù)后，將更多資源集中在海外市場，并堅持海外本地化運營策略。
歡聚年初就開啟多元化市場的拓展，第三季度Bigo live在土耳其大規(guī)模引入網(wǎng)紅和意見領(lǐng)袖，不斷豐富內(nèi)容，推出多個針對用戶交友需求的功能優(yōu)化。9月Likee在俄羅斯推出音樂榜，引入頂流音樂明星直播獨家發(fā)布新歌等等。
剔除印度市場影響，截至第三季度末Bigo live移動端月活躍用戶達2650萬，同比增長58%；Likee移動端月活躍達9700萬，同比增長147%；Hago移動端月活躍用戶同比增長也達到20%。根據(jù) App Topia 數(shù)據(jù)，2020年2～8月 Likee 成為增長最快的短視頻 App。產(chǎn)品矩陣中用戶數(shù)據(jù)高增速可以證明歡聚全球化后續(xù)的用戶增長潛力較大。
可見，歡聚多元市場拓展和本地化運營的策略卓見成效，不僅有利于符合各地監(jiān)管，也淡化了依賴單一市場的風(fēng)險。更重要的是，本土運營的持續(xù)深化后，用戶圈層不斷泛化，品牌影響力隨之提升，將幫助歡聚在全球化拓展上收獲成功。
3、以直播+短視頻發(fā)揮雙引擎效應(yīng)，歡聚有望迎來新一輪價值重估
在收購消息出來后，投行Benchmark上調(diào)歡聚和百度的目標價分別至165美元和185美元?；蛟S從側(cè)面反映出，市場對于歡聚未來的肯定。
在商業(yè)化層面，全球市場在直播跟短視頻這兩個領(lǐng)域仍然處于上升期。今年傳統(tǒng)、單一形式的娛樂領(lǐng)域發(fā)展受阻，但娛樂概念泛化，產(chǎn)品功能數(shù)字化，多元化，線上化漸成主要的增長趨勢。全球?qū)τ诜簥蕵返男枨笠廊粡妱?，未被滿足。
圖：2020-2024年娛樂行業(yè)各細分領(lǐng)域復(fù)合增長趨勢
（資料來源：普華永道《2020-2024年全球娛樂與媒體展望》）
歡聚以直播+短視頻雙引擎，加上游戲社交等產(chǎn)品，具備強大社交屬性，其商業(yè)化變現(xiàn)的空間巨大。在社交端巨頭Snap具有2億多用戶，市值為585億美元，目前歡聚集團海外月活躍用戶數(shù)已超越Snap。在這一層面上，歡聚集團可挖掘出的用戶價值被嚴重低估。
而同樣在全球布局短視頻業(yè)務(wù)的TikTok，傳出近期完成新的一輪融資后，估值預(yù)計達到近625億美元。歡聚以直播、短視頻和社交結(jié)合的產(chǎn)品矩陣帶來的想象空間更大，未來有望刺激其估值獲得進一步提升。
結(jié)語
百度完成對YY直播的收購后，不僅能實現(xiàn)1+1>2的效應(yīng)，還形成了多贏局面。對于百度來說，借助YY的優(yōu)勢將為其落地直播生態(tài)戰(zhàn)略，未來估值也有望進一步提升。而對于YY直播來說，將引入更大的流量和贏得更高的增長空間。站在歡聚角度來看，獲得充沛的資金支持后有望加快全球化布局，挖掘潛在的用戶群體，帶來更多商業(yè)化變現(xiàn)的可能。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明來源。
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