京東數(shù)科IPO：企業(yè)核心在科技，科技核心在人才

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文 / IPO頻道

出品 / 節(jié)點財經(jīng)

9月11日，上交所正式對外披露了京東數(shù)科的招股書。招股書顯示，公司擬通過科創(chuàng)板發(fā)行不超過5.3802億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，國泰君安和五礦證券為此次發(fā)行的保薦機構(gòu)和主承銷商。

成立七年、戰(zhàn)略演進三次，京東數(shù)科終于叩啟了資本市場的大門。根據(jù)此前協(xié)議，京東集團將利潤分成權(quán)轉(zhuǎn)換為京東數(shù)科35.9%的股權(quán)，同時向京東數(shù)科增資17.8億元現(xiàn)金收購股權(quán)，由此持有后者36.8%股權(quán)。

市場預(yù)估，目前京東數(shù)科的市值預(yù)計在2000億元以上。

就科創(chuàng)板上市公司情況來看，目前市值超過千億元的公司只有中芯國際和金山辦公兩家，分別為4250億和1400億元（截至9月11日收盤）。京東數(shù)科上市后，科創(chuàng)板千億陣營中將再添一位玩家。

從數(shù)字金融到金融科技，再到數(shù)字科技，京東數(shù)科歷經(jīng)三個戰(zhàn)略發(fā)展階段的“升維”轉(zhuǎn)型，走向了更加徹底的ToB模式，并將客戶從商戶、企業(yè)、金融機構(gòu)延伸至政府及其他，進而發(fā)展成為了一家領(lǐng)先的數(shù)字科技公司。

值得注意的是，關(guān)于此次上市的募集資金去向，京東數(shù)科表示在扣除發(fā)行費用后的凈額將全部用于主營業(yè)務(wù)相關(guān)項目，其中超過72%的資金直接用于技術(shù)研發(fā)和數(shù)字化升級項目，可見其對技術(shù)的重視程度。

而事實上，“科技屬性”一直是京東數(shù)科身上最顯眼的標(biāo)簽。

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長跑產(chǎn)業(yè)數(shù)字化

京東數(shù)科顯示硬核實力

京東數(shù)科最早可以追溯到2013年，成立初期名為“京東金融”，主要業(yè)務(wù)是基于京東集團電商平臺為商家及消費者提供普惠金融服務(wù)，解決小微企業(yè)和消費者融資難等問題。但隨著公司的迅速發(fā)展，公司已不滿足于單純的金融服務(wù)。

2015年9月，京東金融提出“金融科技”定位，開始頻繁為金融機構(gòu)提供科技服務(wù)，推出了以銀行為核心客戶的金融機構(gòu)風(fēng)控解決方案，此后又陸續(xù)開發(fā)各種數(shù)字化系統(tǒng)或工具，引領(lǐng)了中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體向金融科技轉(zhuǎn)型。

2018年11月，京東金融品牌正式升級為京東數(shù)科，將自身定義為一家以AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的新型科技公司。在此之后，京東數(shù)科從賽道布局、服務(wù)模式、組織架構(gòu)等諸多方面進行了深度“進化”，打造出一個具有普遍意義的“數(shù)字化操作系統(tǒng)”。

通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，京東數(shù)科從金融數(shù)字化向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化破局，將“科技”二字落到了公司最核心層面。其中，公司對技術(shù)的投入及取得的成效，成為衡量其科技成分的重點。

透過招股書來看，京東數(shù)科在研發(fā)投入上不惜重金，且比例逐年提高。2017-2019年，公司的研發(fā)費用分別為10.78億元、17.43億元和25.67億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為11.88%、12.80%及14.10%。

數(shù)據(jù)來源：招股書

尤其是在2020年上半年，京東數(shù)科的研發(fā)占比繼續(xù)增長至15.67%，這一數(shù)字已經(jīng)超過A股95%的企業(yè)，在科創(chuàng)板年營收超百億的公司中（含已申報）僅低于中芯國際位列第二名，相比國際互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭同樣毫不遜色。

日前，京東集團在Q2財報就曾提到，京東上半年技術(shù)研發(fā)投入達(dá)到75.4億元，成為對技術(shù)投入最多的公司之一。而京東數(shù)科將本次募集資金的72%直接用于與技術(shù)和數(shù)字化服務(wù)升級相關(guān)的項目，這足以看出公司對技術(shù)的絕對重視。

“All in”技術(shù)的確為京東數(shù)科帶來了實實在在的硬核實力。招股書顯示，截至2020年8月31日，京東數(shù)科及其子公司擁有專利或?qū)＠暾?230項，其中492項已經(jīng)獲得授權(quán)，包括已獲頒專利證書的專利396項。風(fēng)險管理應(yīng)用中的授信評分卡主模型已迭代至第11個版本，模型變量200萬維，屬于高維度復(fù)雜模型。

多項科技成果的加持下，京東數(shù)科在賽道布局、服務(wù)模式、組織架構(gòu)方面優(yōu)勢突出，依托自身在智能城市、數(shù)字營銷、AI技術(shù)和金融科技等關(guān)鍵領(lǐng)域中的雄厚技術(shù)積累和項目落地經(jīng)驗，為整個產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級探索出了一條行之有效的實踐路徑。

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科技版圖背后

“人才戰(zhàn)略”是核心

科技企業(yè)技術(shù)實力的核心在于對專業(yè)人才的儲備和培養(yǎng)，目前來看，行業(yè)內(nèi)對專業(yè)研發(fā)人才的爭奪已經(jīng)非常激烈。有報道稱，2018年以來國內(nèi)市場對于金融科技的人才需求提升了290%，金融科技人才總?cè)笨谶_(dá)150萬。

值得一提的是，京東數(shù)科用7年時間打造出“豪華技術(shù)天團”，為公司在技術(shù)領(lǐng)域不斷突破，成為全球領(lǐng)先的科技公司奠定了基礎(chǔ)。

招股書顯示，在頂級科研人才引進方面，公司先后引入了前美國亞馬遜公司主任科學(xué)家薄列峰、華爾街技術(shù)精英徐葉潤、國內(nèi)“城市計算”學(xué)科的提出者鄭宇等。

同時，公司還成立了產(chǎn)業(yè)AI中心，聚集了來自全球各領(lǐng)域的超百位頂尖人工智能技術(shù)專家，致力于將機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)、知識圖譜、計算機視覺、語音與自然語言處理等前沿AI技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)級應(yīng)用。

報告期各期末，京東數(shù)科研發(fā)人員及專業(yè)人員數(shù)量分別為3953人、5655人、6937人和6969人，呈逐年上升趨勢。截至2020年6月30日，在公司9989名在崗員工中，研發(fā)人員及專業(yè)人員的比例達(dá)到70%左右。值得注意的是，京東數(shù)科的員工構(gòu)成也趨向年輕化，80后員工占比達(dá)95.5%，而90后員工也達(dá)到了近一半。

數(shù)據(jù)來源：招股書

為了吸納這些人才，京東數(shù)科付出了大量的資本投入，招股書強調(diào)，為綁定核心員工與公司的長期利益，激發(fā)員工創(chuàng)業(yè)激情，公司實施了股權(quán)激勵計劃。報告期各期內(nèi)，公司按照企業(yè)會計準(zhǔn)則確認(rèn)的股份支付費用分別為43.81億元、2.60億元、3.56億元及10.63億元。也正是因為此，京東數(shù)科的經(jīng)營業(yè)績甚至一度造成了影響。

一方面在人才投資上不惜重金，另一方面京東數(shù)科也更注重培養(yǎng)年輕人才。2019年，京東數(shù)科專為核心的年輕人才成立了青藤計劃人才池，有意推動年輕人承擔(dān)更多的職責(zé)；此外，公司還成立了技術(shù)人才委員會，推出了公開透明的技術(shù)人才任職資格標(biāo)準(zhǔn)。

京東數(shù)科此前透露的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，公司所有85后的總監(jiān)有91%都是通過內(nèi)部晉升上來的，全部90后的經(jīng)理層有73%是通過內(nèi)部晉升上來的。其中，青藤人才晉升比例達(dá)到81%。

引進、培養(yǎng)與激勵相結(jié)合的人才策略調(diào)動了科研人才的積極性和開拓性，提升了公司的自主創(chuàng)新能力，而這一系列的投入更是帶來了業(yè)務(wù)的持續(xù)向好，盈利趨勢愈加明顯。

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技術(shù)賦能全面開花

數(shù)字化成績亮眼

目前來看，京東數(shù)科在人才、技術(shù)方面的投入已經(jīng)轉(zhuǎn)化成公司強大的增長勢能，并直接體現(xiàn)在業(yè)務(wù)當(dāng)中。

招股書顯示，得益于技術(shù)實力的積累，京東數(shù)科的業(yè)務(wù)拓展速度飛快。截至目前，公司已經(jīng)服務(wù)了600多家銀行、保險、基金、信托、證券等金融機構(gòu)，此外還有100多萬家小微商戶、20多萬家中小企業(yè)、700多家大型商業(yè)中心、超40家城市公共服務(wù)機構(gòu)，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋300多座城市以及超過6億人次。

以金融領(lǐng)域為例，京東數(shù)科服務(wù)金融機構(gòu)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系積累了各類模型超過1000個，風(fēng)險策略超過10萬個，日均決策4.7億次。在招股書披露的正在參與的重大科研項目中，不乏國家科技部、國家自然科學(xué)基金委等主辦的重點研發(fā)計劃。

隨著業(yè)務(wù)線的不斷深入，京東數(shù)科也得到了真金白銀的回報。招股書顯示，2017年至2020年6月，公司整體營業(yè)收入實現(xiàn)了高速增長，分別達(dá)到了90.70億元、136.16億元、182.03億元及103.27億元，并于2018年、2019年連續(xù)兩年分別實現(xiàn)盈利1.30億元和7.90億元。

數(shù)據(jù)來源：招股書

2017年至2020年6月，京東數(shù)科的毛利率分別為54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈逐年上升趨勢，相比之下，2020年上半年科創(chuàng)板上市公司平均毛利潤為50.81%。可以說，在“高手如云”的科創(chuàng)板，即將上市的京東數(shù)科有著更強的盈利能力。

數(shù)據(jù)來源：招股書

對于數(shù)字科技企業(yè)來說，除了盈利能力指標(biāo)外，還需就業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來反映其當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顩r。招股書顯示，京東數(shù)科業(yè)務(wù)包括金融機構(gòu)數(shù)字化解決方案（ToF）、商戶和企業(yè)數(shù)字化解決方案（ToB）、政府及其他客戶數(shù)字化解決方案（ToG），呈現(xiàn)出橫跨多產(chǎn)業(yè)的“數(shù)字科技服務(wù)”屬性。報告期內(nèi)，三大業(yè)務(wù)帶動京東數(shù)科整體營業(yè)收入分別為90.70億元、136.16億元、182.03億元及103.27億元。

從招股書上看，數(shù)字化解決方案已經(jīng)成為京東數(shù)科的主營業(yè)務(wù)。其中，商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案營收貢獻最大，占比52.37%，金融機構(gòu)數(shù)字化解決方案營收占比41.48%，政府及其他客戶數(shù)字化解決方案為5.57%，其他業(yè)務(wù)占比0.57%，這意味著京東數(shù)科的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比例更加合理。

堅持技術(shù)的長期主義，使得京東數(shù)科最終鎖定“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”，而在人才吸引和培養(yǎng)上不惜重金投入，更加激發(fā)著京東數(shù)科的創(chuàng)新能力，這為公司接下來爆發(fā)式的增長蓄積了足夠的力量與信心。

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