域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

芒果超媒7月10日晚間發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，芒果超媒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.4億元-11.4億元，同比增長(zhǎng)29.42%-41.86%。無(wú)論是從凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，還是從盈利水平來(lái)看，芒果超媒的表現(xiàn)都算是可圈可點(diǎn)，其市值也保持了其熱播綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐們》（以下簡(jiǎn)稱：浪姐）播出后的上漲態(tài)勢(shì)。

值得一提的是，芒果超媒是目前唯一的一家實(shí)現(xiàn)盈利的長(zhǎng)視頻平臺(tái)，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻平臺(tái)諸如“優(yōu)愛(ài)騰”等，大多處于虧損狀態(tài)。那么，芒果超媒為何能夠盈利呢？

大體上，由于有湖南廣電加持，芒果TV的內(nèi)容成本比騰訊、愛(ài)奇藝低得多，這讓芒果TV以僅有愛(ài)奇藝、騰訊視頻1/5的付費(fèi)用戶，就實(shí)現(xiàn)了很好的盈利。除了內(nèi)容成本較低，芒果在內(nèi)容制作方面也有獨(dú)到見(jiàn)解。

不過(guò)，芒果也并非沒(méi)有問(wèn)題。比如，隨著芒果自制內(nèi)容的力度加大，其從前的成本優(yōu)勢(shì)也在逐漸減小；另外，營(yíng)收低而市值奇高的“倒掛”模式，讓人質(zhì)疑其能否延續(xù)持續(xù)性。

長(zhǎng)視頻平臺(tái)中的異類

芒果超媒的前身是湖南廣電旗下的快樂(lè)購(gòu)業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)湖南臺(tái)的電視購(gòu)物業(yè)務(wù)。2018年開(kāi)始，湖南廣電打包旗下5家子公司快樂(lè)陽(yáng)光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂(lè)，借殼快樂(lè)購(gòu)登陸A股，并更名“芒果超媒”。

通過(guò)企查查公開(kāi)的資料來(lái)看，湖南廣播電視臺(tái)100%持有芒果傳媒有限公司股權(quán)，芒果傳媒又持有芒果超媒股份有限公司（芒果的上市主體）64.20%的股份。換言之，湖南廣電總臺(tái)是芒果超媒的控股股東。

經(jīng)過(guò)湖南廣電的這一番整合，芒果超媒的業(yè)務(wù)也從電視購(gòu)物逐漸拓展到長(zhǎng)視頻、娛樂(lè)經(jīng)紀(jì)、影視制作、游戲發(fā)行等領(lǐng)域，成為一家超級(jí)媒體內(nèi)容平臺(tái)。

2018年7月中旬，更名后的芒果超媒登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，當(dāng)時(shí)收漲6.24%。此后，其股價(jià)一直不溫不火；直到去年10月后，股價(jià)不斷躥升，到上月“浪姐”播出，其股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了超過(guò)70元每股，相比發(fā)行價(jià)已經(jīng)漲逾兩倍，市值更是一舉突破千億。

值得一提的是，芒果作為一家長(zhǎng)視頻平臺(tái)，截止2019年年末，芒果TV的付費(fèi)會(huì)員僅有1837萬(wàn)，只有不到愛(ài)奇藝、騰訊視頻的1/5；在營(yíng)收方面，2019年芒果超媒的全年?duì)I收為125億元，僅有不到愛(ài)奇藝全年?duì)I收（290億元）的一半。但在盈利方面，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于后兩者。

2019年芒果超媒實(shí)現(xiàn)11.56億元的凈利潤(rùn)，較前年同期增長(zhǎng)33%，其凈利率可以達(dá)到9.25%；而在去年同期愛(ài)奇藝虧損高達(dá)103億元，騰訊虧損近30億元。芒果TV成了長(zhǎng)視頻網(wǎng)站里面為數(shù)不多的盈利企業(yè)，甚至可以說(shuō)是長(zhǎng)視頻平臺(tái)中的“異類”。而在很大程度上，應(yīng)該歸功于其背靠湖南廣電這個(gè)大樹(shù)。

背靠大樹(shù)好乘涼

芒果臺(tái)“浪姐”大火，作為芒果臺(tái)母公司的芒果超媒，其市值也一路水漲船高。其實(shí)，讓它登上熱搜的是“浪姐”，但真正讓它有機(jī)會(huì)坐上千億市值的卻是湖南廣電。

芒果TV背靠湖南廣電這棵“大樹(shù)”，發(fā)展自然是順風(fēng)順?biāo)?。具體來(lái)看，利用湖南廣電的資源，芒果TV可以擁有四個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：

第一，是可以通過(guò)較低的內(nèi)容成本獲得較高溢價(jià)的內(nèi)容資源。據(jù)芒果TV的相關(guān)資料顯示，從成本項(xiàng)來(lái)看，芒果TV旗下快樂(lè)陽(yáng)光互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的內(nèi)容成本和分銷內(nèi)容版權(quán)結(jié)轉(zhuǎn)成本共計(jì)12.35億，約占當(dāng)期營(yíng)收的36.5%，而愛(ài)奇藝的內(nèi)容成本常年接近其總營(yíng)收的80%左右，芒果TV的內(nèi)容成本僅有愛(ài)奇藝內(nèi)容成本的一半。

這也是芒果能夠率先實(shí)現(xiàn)盈利的原因，畢竟國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻虧損，很大程度上都應(yīng)該歸結(jié)為內(nèi)容成本高企。

第二，芒果TV擁有牌照優(yōu)勢(shì)。背靠湖南廣電，芒果TV同時(shí)持有湖南廣播電視臺(tái)IPTV和OTT牌照，是這兩張牌照的實(shí)際運(yùn)營(yíng)方，也是互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)唯一同時(shí)具備兩張運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)牌照的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。

背著這兩張牌照，芒果TV擁有與“優(yōu)愛(ài)騰”不同的收入模式，即牌照的渠道費(fèi)收入。而在這全國(guó)范圍內(nèi)都很難得，IPTV牌照全國(guó)僅有12家，OTT牌照全國(guó)僅有9家。而芒果作為其中之一，自然是占據(jù)優(yōu)勢(shì)，只要有人想要涉足屏幕視頻播放，就需要找芒果臺(tái)合作，并支付渠道費(fèi)。

第三，芒果TV的用戶多通過(guò)預(yù)裝來(lái)實(shí)現(xiàn)，并且預(yù)裝成本不高。依靠湖南廣電的關(guān)系，芒果在涉足通訊業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過(guò)將芒果TV預(yù)裝到運(yùn)營(yíng)商的手機(jī)里面或者智慧大屏，將芒果TV的APP推廣給很多潛在用戶那里，實(shí)現(xiàn)了用戶增長(zhǎng)。

第四，廣電能給它帶來(lái)穩(wěn)定的客戶。如第一大客戶系湖南衛(wèi)視下屬子公司，占到其營(yíng)收總額的18.48%，前幾大關(guān)聯(lián)方客戶總共為芒果帶來(lái)近30%的收入。

有了這些方面的支持，芒果衛(wèi)視自然如虎添翼。雖然有湖南廣電加持，沒(méi)有內(nèi)容制作方面的“硬本領(lǐng)”也是不行的。實(shí)際上，芒果TV在內(nèi)容制作方面的“功力”也不容小覷。

自制內(nèi)容的優(yōu)勢(shì)

在芒果超媒的業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，新媒體互動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收的30%左右，僅次于互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)。

而在內(nèi)容制作方面，芒果超媒特別舍得下功夫。據(jù)了解，其自由內(nèi)容制作團(tuán)隊(duì)人員超過(guò)了1500人，下轄數(shù)十家內(nèi)容工作室，不斷打造優(yōu)質(zhì)的爆款內(nèi)容。

其中，芒果TV擁有十六個(gè)綜藝自制團(tuán)隊(duì)，快樂(lè)陽(yáng)光、芒果影視和芒果娛樂(lè)均持有電視劇制作許可證(甲種)，是市場(chǎng)上靠前的影視劇出品方。

芒果TV繼承了湖南衛(wèi)視偏重“綜藝”的風(fēng)格，以“綜藝咖”的定位出道。距今為止，芒果上線了多款爆款自制綜藝內(nèi)容，均獲得了不錯(cuò)的反響。

例如，光2019年芒果TV上線的綜藝節(jié)目就超過(guò)了33檔，覆蓋各個(gè)方面。如《妻子的浪漫旅行》《女兒們的戀愛(ài)》，實(shí)景解密體驗(yàn)秀《密室大逃脫》、減肥生活觀察真人秀《哎呀!好身材》等等類型。最新推出的《乘風(fēng)破浪的姐姐們》，更成了爆款熱播綜藝節(jié)目，2019年芒果就上線了30多種自制劇。

不過(guò)，外部投資人認(rèn)為，“自制劇也有缺點(diǎn)，那就是自制模式，規(guī)模自然受到限制。”比如“翻個(gè)幾倍比較難。”不過(guò)，這似乎并不影響外界對(duì)這家企業(yè)的看好，在“浪姐”熱播的推動(dòng)下，芒果的市值直接飆升到千億級(jí)別。

千億身價(jià)后的新問(wèn)題

芒果高升的市值，正如其自制的熱播綜藝“浪姐”一般，乘風(fēng)破浪、勢(shì)不可擋。但從芒果目前的情形來(lái)看，它至少還要對(duì)下面兩個(gè)問(wèn)題作出答復(fù)。

首先，是營(yíng)收與市值的倒掛問(wèn)題。拿愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，愛(ài)奇藝2019年的營(yíng)收比芒果的營(yíng)收要多一倍不止，但按照當(dāng)前市值來(lái)看，愛(ài)奇藝的市值僅有1176億人民幣，而芒果超媒的市值超過(guò)了1297億，整整比愛(ài)奇藝的市值高121億，芒果的商業(yè)潛力能否撐得起千億身價(jià)，值得商榷。

其次，隨著芒果超媒在自制劇方面的投入加大，其內(nèi)容成本也在逐漸變大，未來(lái)芒果超媒還能否繼續(xù)維持目前這樣的高毛利，尚未可知。

總的來(lái)看，在千億市值基礎(chǔ)上，芒果能否更進(jìn)一步還有觀察。但可以明確的是，要想繼續(xù)在未來(lái)的長(zhǎng)視頻競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，芒果還要做好打硬仗的準(zhǔn)備。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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