4G時代造就了直播，而如今5G大規(guī)模商用即將到來，下一個時代仿佛正緩緩走來。5G、VR會給直播帶來什么顛覆性的能力？
當(dāng)有一天映客再次給行業(yè)帶來驚喜時，一定是現(xiàn)在做對了什么?；仡^看，今天的一些，似乎都是必然。
作者 / 南 山
編輯 / 劉 煜
對于一家上市公司來說，短期業(yè)績可能決定著投資者的信心起伏，公司股價(jià)的漲跌；而對長期價(jià)值的投入，則決定了一家公司能走多遠(yuǎn)。
在一點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究的企業(yè)當(dāng)中，有太多公司，上市之后迫于資本市場的壓力而放棄創(chuàng)新和進(jìn)取，最終“泯然眾人”；可幸的是，依然有不少公司能夠堅(jiān)守本心，不斷深耕。
作為港交所娛樂直播第一股的映客，近期似乎也在短期業(yè)績增長和長期價(jià)值的堅(jiān)守之間遇到了些許煩惱。透過它的故事，或許能了解到它是如何取舍的？取舍背后內(nèi)在的邏輯又是什么？
01
被低估的映客
8月27日晚間，映客公布了2019年中期財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，映客2019年上半年?duì)I收14.856億元，毛利為4.308億元。業(yè)績中變化最大的是，映客2019年上半年經(jīng)營利潤為虧損2756萬元。
一直以來保持良好盈利的映客，2019年上半年最終經(jīng)營利潤卻錄得虧損。到底發(fā)生了什么？
映客董事會在此前的盈利警告中表明，此次虧損的主要原因來自于研發(fā)費(fèi)用的增加和新產(chǎn)品的投入。一方面，映客在上半年加大了5G和人工智能的研發(fā)投入，旨在提前布局下一代互動娛樂場景；另一方面，映客針對不同地域和不同年齡用戶，打造創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣，豐富商業(yè)模式和增加用戶覆蓋面。
在映客的管理層看來，公司的股價(jià)被嚴(yán)重低估。6月19日，映客繼年初1億港元的回購計(jì)劃后，宣布擬用不超過5億港元進(jìn)行股份回購。
映客的股價(jià)有沒有被低估？從映客上半年的財(cái)報(bào)中，或許可以尋得答案。
首先，映客經(jīng)營狀況近兩年來一直以來都是處于穩(wěn)健的狀態(tài)。截至2019年6月30日，每月平均活躍用戶達(dá)2953萬同比增長14.4%。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2019年Q2移動互聯(lián)網(wǎng)用戶凈減200萬，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)流量見頂，各行業(yè)頭部應(yīng)用零甚至負(fù)增長的時代，映客用戶數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，顯然要優(yōu)于市場平均水平。
其次，映客2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營利潤為6.339億元，經(jīng)調(diào)整后為5.963億元，且付費(fèi)用戶的ARPU值從2017年6月的777元增長到2018年6月的1150元，漲幅高達(dá)48%。此外，映客增加了廣告的變現(xiàn)途徑，2019年上半年，映客廣告收入7035萬同比增長47%。這些數(shù)據(jù)意味著，映客有著足夠的賺錢能力和潛力。
此外，映客還有著非常好的的現(xiàn)金流。截至6月底，映客的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總計(jì)8.262億元，定期存款及按公允值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)為14.681億元，公司流動資產(chǎn)總計(jì)27.68億元。當(dāng)前資本寒冬、現(xiàn)金為王的環(huán)境下，映客充沛的現(xiàn)金流，為業(yè)務(wù)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)提供了保障。
實(shí)際上，映客自創(chuàng)立以來，盈利狀況一直很好。商業(yè)變現(xiàn)能力是奉佑生產(chǎn)品觀里重要的一環(huán)，這種理念源自于奉佑生曾經(jīng)在多米音樂的工作經(jīng)歷。“我們在做音樂10年的時間，一直有一個痛苦的點(diǎn)困擾著我們，就是商業(yè)模式，突然發(fā)現(xiàn)版權(quán)成本持續(xù)上漲，而對應(yīng)的商業(yè)模式不清晰的時候，這個事情就變得很痛苦了。”
在映客創(chuàng)始人奉佑生的商業(yè)理念里，“追求強(qiáng)商業(yè)模型的閉環(huán)，現(xiàn)金流一定要為正。”
商業(yè)化能力不斷加強(qiáng)、現(xiàn)金流充沛，映客股價(jià)顯然被嚴(yán)重低估。目前映客市值20億港元，而流動資產(chǎn)總額超過27億元。
在中國互聯(lián)網(wǎng)歷史上其實(shí)也很少有能夠3年快速成為一個爆款并且快速實(shí)現(xiàn)盈利的公司，而映客就是其中之一。實(shí)際上，2018年度財(cái)報(bào)發(fā)布時，映客維持了連續(xù)13個季度的盈利。這次的虧損，不應(yīng)該被過于放大而掩蓋映客長期以來持續(xù)的盈利能力，更值得關(guān)注的是，映客選擇“晴天里修屋頂”，在新產(chǎn)品和技術(shù)方面做了什么？
02
新增長引擎
快手、抖音等短視頻平臺的迅速崛起，在這個本就流量見頂?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)，讓直播平臺感受到了無比巨大的壓力。這個時候，增長比變現(xiàn)更重要。
“如何平衡大流量和強(qiáng)變現(xiàn)？”這是奉佑生一直在考慮的問題。“流量和商業(yè)模式要有一個很好的結(jié)合，我們追求的是平衡性的增長。”
映客創(chuàng)始人奉佑生
QuestMobile今年5月的《下沉市場報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，下沉市場的用戶規(guī)模超過6億，占中國移動互聯(lián)網(wǎng)11.2億網(wǎng)民比重超過一半，其中，泛娛樂類應(yīng)用在下沉市場表現(xiàn)尤其突出。
在2018年中期財(cái)報(bào)電話會上，奉佑生就表示“下沉是行業(yè)大趨勢，直播在下沉市場將有新的機(jī)會。映客下一步將著力開拓下沉市場，并不斷豐富產(chǎn)品類型。”
不過，直播行業(yè)整個生態(tài)的健康，離不開豐富的內(nèi)容作為支撐，而內(nèi)容的豐富，某種程度上取決于公會和主播的數(shù)量。因此，保障中小公會和主播在這個生態(tài)中能有自己的立足之地就非常重要。
現(xiàn)實(shí)是，直播行業(yè)經(jīng)過4年的發(fā)展，馬太效應(yīng)越來越明顯。流量和用戶都集中在頭部主播和公會，大量的中小主播和公會生存狀態(tài)十分不樂觀。
廣大的中小主播對下沉市場巨大的體量；豐富的直播形式對下沉市場多樣的娛樂需求，下沉市場和中小主播的難題，在這里找到了方法。
銀河聯(lián)盟就是在這樣背景下，成為映客下沉市場的新解決方案。
8月18日，映客召開發(fā)布會正式啟動以下沉市場為2019年發(fā)展主要方向的“銀河聯(lián)盟計(jì)劃”，并在東北市場推出了第一款區(qū)域性品牌——一米直播。
通過銀河聯(lián)盟，眾多的中小主播可以發(fā)揮自身的區(qū)域特色，獲得更多的機(jī)會和資源。
而映客從主播招募、法律服務(wù)、簽約培訓(xùn)、互動經(jīng)營、活動策劃、主播人設(shè)、廣告商業(yè)化、游戲、電商等方面入手，打造直播全產(chǎn)業(yè)鏈下的商業(yè)化閉環(huán)。
銀河聯(lián)盟計(jì)劃負(fù)責(zé)人張斌表示，該項(xiàng)目的初衷是幫助規(guī)范直播行業(yè)，將同行競爭轉(zhuǎn)化為聯(lián)手合作，幫助從業(yè)者共建有行業(yè)規(guī)范的合作組織，從而共享發(fā)展機(jī)會和發(fā)展紅利。
很多小主播在全國范圍內(nèi)可能并不突出，但是地區(qū)性范圍內(nèi)，風(fēng)格會更加適合當(dāng)?shù)靥厣?，具有很?qiáng)的影響力。通過銀河聯(lián)盟，映客可以為區(qū)域品牌導(dǎo)流，而聯(lián)盟的產(chǎn)品又給映客提供更加豐富的內(nèi)容和商業(yè)化的空間。
銀河聯(lián)盟計(jì)劃的實(shí)施，映客通過內(nèi)容側(cè)和消費(fèi)側(cè)的結(jié)合，破解行業(yè)困境的同時，也擴(kuò)大了自己的增長空間。
下沉之外，出海也是用戶增長的重點(diǎn)方向。
映客已經(jīng)內(nèi)部孵化出3-4款海外產(chǎn)品，覆蓋中東、北美、東南亞等多個地區(qū)，甚至還在當(dāng)?shù)卣衅噶吮就羻T工。奉佑生認(rèn)為，娛樂是人性的剛需，而中國互聯(lián)網(wǎng)娛樂公司在產(chǎn)品的開發(fā)和迭代上，較美國等大公司優(yōu)勢更加的明顯。
03
水面之下
作為字、圖、視頻、直播這條信息傳播鏈頂端的形態(tài)，直播依然有著頑強(qiáng)的生命力。其中的典型表現(xiàn)是，短視頻平臺快速崛起之后，又迅速地上線直播來進(jìn)行變現(xiàn)。作為娛樂生態(tài)里主要的變現(xiàn)方式之一，直播這個賽道上，映客占據(jù)了用戶和品牌上的優(yōu)勢。
未來直播市場的想象空間有多大，奉佑生認(rèn)為，目前“直播已經(jīng)超過電影市場的營收規(guī)模，未來會成長到‘電影+視頻網(wǎng)站+電視臺’市場的體量，足以比肩游戲。從常見的泛娛樂化直播到新型的電商直播，這里面有很多機(jī)會。”
早在2017年，映客就開始“直播+”的嘗試。
通過和體育、游戲、購物等業(yè)態(tài)的關(guān)聯(lián)，嘗試多種場景下直播的可能性。如今映客的頻道，除了傳統(tǒng)的秀場直播，也包含了音樂、脫口秀、游戲、體育、派對、直播購等多個頻道，內(nèi)容極大的豐富。
在銀河聯(lián)盟的規(guī)劃中，以“直播+輕社交產(chǎn)品”為業(yè)務(wù)核心，映客還將積極開拓游戲、電商、影視等業(yè)務(wù)。通過“區(qū)域特色+直播+社交”的形態(tài)結(jié)合，映客在電商帶貨等業(yè)務(wù)形態(tài)上，也有著巨大的想象空間。
在映客主APP的水面之下，除了商業(yè)上更多的可能之外，泛娛樂生態(tài)中新產(chǎn)品形態(tài)上也蘊(yùn)藏著極大的想象空間。
映客的另一個布局重心，便是社交，陌生人社交天然與直播的業(yè)態(tài)存在關(guān)聯(lián)，社交化也是映客在新產(chǎn)品形態(tài)上必然要探索的方向。頂著虧損的壓力，映客也要用新產(chǎn)品廣泛地布局，奉佑生希望的是，憑借音視頻領(lǐng)域的用戶基礎(chǔ)和產(chǎn)品強(qiáng)變現(xiàn)的能力優(yōu)勢，“讓映客之外的第二條、第三條增長曲線跑出來。”
在前端的產(chǎn)品形態(tài)上，映客已經(jīng)完成了音視頻全形態(tài)的覆蓋。
音視頻方面，映客APP、老柚、積目、不就等產(chǎn)品，已經(jīng)覆蓋直播、圖片等多種娛樂形態(tài)；在音頻方面，有電臺、不就等產(chǎn)品。
映客視頻方面成熟的體系，可以產(chǎn)生良好的現(xiàn)金流，支撐社交形態(tài)產(chǎn)品的研發(fā)、經(jīng)營和推廣。而通過積目、不就等社交性產(chǎn)品，映客可以把用戶沉淀下來。直播+社交的聯(lián)動，映客又可以向更多場景延伸，比如相親。
后臺的支撐上，映客也有一套完整的體系。
直播沉淀的技術(shù)能力，可以支撐產(chǎn)品的研發(fā)和用戶的體驗(yàn)，多年來在音視頻內(nèi)容審核方面的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)能力，又可以為整個生態(tài)運(yùn)營的穩(wěn)定提供保障。
內(nèi)容產(chǎn)品有極高的相通性和擴(kuò)展性。從直播到音頻、陌生人社交等產(chǎn)品，滿足的都是人們的娛樂需求，映客可以將自身用戶基礎(chǔ)的優(yōu)勢擴(kuò)展到這些新產(chǎn)品上。另一方面，當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，技術(shù)對產(chǎn)品使用體驗(yàn)的加持、平臺對內(nèi)容的審核把控，這些后端的能力也愈發(fā)地成為今后競爭的核心。
映客通過內(nèi)部孵化+外部投資收購，正在逐漸地搭建陌生人社交的版圖。奉佑生表示“在盈利良好的現(xiàn)階段，我們還是要著眼未來，加大對新興業(yè)務(wù)和新技術(shù)的投入。”
04
結(jié)語
沒有人會拒絕投資未來，難的是在看到回報(bào)之前所要忍受的不解。無論是商業(yè)形態(tài)還是直播技術(shù)，映客看起來在堅(jiān)定地走著自己的路線。
4G時代造就了直播，而如今5G大規(guī)模商用即將到來，下一個時代仿佛正緩緩走來。5G、VR會給直播帶來什么顛覆性的能力？
當(dāng)有一天映客再次給行業(yè)帶來驚喜時，一定是現(xiàn)在做對了什么。回頭看，今天的一些，似乎都是必然。 © 往期回顧
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