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據(jù)媒體報(bào)道，達(dá)達(dá)-京東到家即將赴美上市。作為同城速遞信息服務(wù)平臺(tái)和無界零售即時(shí)消費(fèi)平臺(tái)，達(dá)達(dá)-京東到家目前已覆蓋全國400 多個(gè)主要城市，服務(wù)超過120萬商家用戶和超 5000萬個(gè)人用戶，在本地生活項(xiàng)目上面發(fā)展較快，但與其他對(duì)手相比，依然具有較大的進(jìn)步空間。這次上市對(duì)他而言既是一次擴(kuò)大營(yíng)業(yè)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也是一次考驗(yàn)。

京東到家雖然發(fā)展迅速，但仍然面臨兩大問題。一方面是來自本地生活建設(shè)項(xiàng)目的挑戰(zhàn)，包括美團(tuán)，阿里巴巴在內(nèi)的企業(yè)都在積極開發(fā)本地生活項(xiàng)目。另一方面是來自自身內(nèi)部的問題，對(duì)于配送的產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)控仍然是一大挑戰(zhàn)。

不過，京東到家也在積極開發(fā)各種項(xiàng)目。通過與各合作商合作，成功打通線上線下，完成物流，營(yíng)銷各個(gè)方面的數(shù)據(jù)共享，實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。另外，京東到家也在實(shí)施項(xiàng)目下沉，通過開發(fā)下沉市場(chǎng)，能開發(fā)出更多的客戶。盡管即時(shí)配送的風(fēng)口已經(jīng)逐漸過去，項(xiàng)目融資減少，但是若是能通過即時(shí)配送建立本地生活場(chǎng)景，加深與各方的合作，京東到家或許能再度起飛。

服務(wù)范圍不斷拓展，融資情況較為順利

盡管京東到家還未披露招股書，我們無法得知他的運(yùn)營(yíng)情況和盈利情況。但是從他的發(fā)展軌跡中，我們依然可以看到京東到家和達(dá)達(dá)合并之后，運(yùn)營(yíng)情況有了明顯提高。同時(shí)，我們從他的融資情況中也可以看出，過去幾年，達(dá)達(dá)-京東到家深受資本市場(chǎng)歡迎，雖然如今遇冷，但我們依然可以保持樂觀態(tài)度。

（1）京東到家覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)內(nèi)容逐漸豐富

達(dá)達(dá)-京東到家服務(wù)范圍正在不斷擴(kuò)大。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，達(dá)達(dá)目前已覆蓋全國450多個(gè)主要城市，服務(wù)超過120萬商家用戶和超7000萬個(gè)人用戶。而京東到家也已覆蓋北京、上海、廣州等近67個(gè)主要城市，注冊(cè)用戶7400多萬，月活躍用戶超過3000萬?？梢钥闯觯_(dá)達(dá)-京東到家目前已經(jīng)完成在全國范圍內(nèi)的布局和建設(shè)。另外，其也在積極開發(fā)下沉市場(chǎng)，未來覆蓋范圍還將不斷擴(kuò)大。

另外，達(dá)達(dá)-京東到家還在不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)內(nèi)容。據(jù)媒體報(bào)道，京東到家與沃爾瑪自2016年10月達(dá)成戰(zhàn)略合作，有大約200家沃爾瑪門店上線京東到家，覆蓋全國30個(gè)重點(diǎn)城市，為顧客提供1小時(shí)送達(dá)服務(wù)。不僅如此，京東到家還與百果園公司達(dá)成合作。自從2015年到現(xiàn)在，百果園已經(jīng)在京東到家上線了38個(gè)城市，共2000余家門店。除了沃爾瑪與百果園以外，京東到家還與眾多企業(yè)達(dá)成了合作。

（2）達(dá)達(dá)-京東到家過去融資不斷，但如今逐漸遇冷

從其融資歷史中，我們看到達(dá)達(dá)-京東到家深受資本市場(chǎng)歡迎。從2014年開始直到2018年8月，達(dá)達(dá)-京東到家已經(jīng)完成了數(shù)輪融資，包括紅杉資本，沃爾瑪，京東在內(nèi)的投資方都對(duì)其看好。累計(jì)融資金額超過13億美元。通過市場(chǎng)的態(tài)度我們看到其運(yùn)營(yíng)模式得到了市場(chǎng)的肯定，而且充分的資金也保證了他未來一段時(shí)間的運(yùn)營(yíng)需求。

不過今年以來，他并沒有再次得到融資。根據(jù)艾瑞咨詢今年7月發(fā)布的《2019年中國即時(shí)物流行業(yè)研究報(bào)告》，2019年至今為止尚無該領(lǐng)域的項(xiàng)目完成融資。在新零售出現(xiàn)以后，即時(shí)配送一度成為資本風(fēng)口，但進(jìn)入2019年以后，社區(qū)買菜取代了即時(shí)配送成為了新的風(fēng)口。在沒有風(fēng)口加持之后，其再也沒有融資，此次上市，或許與尋求新的融資有關(guān)。不過，這或許也與他的運(yùn)營(yíng)策略有關(guān)。

本地生活項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品質(zhì)量仍是問題

2019年是本地生活項(xiàng)目發(fā)展的高峰期，即時(shí)配送作為本地生活項(xiàng)目的一環(huán)勢(shì)必面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在美團(tuán)和阿里巴巴加速生活項(xiàng)目建設(shè)之后，京東到家未來的發(fā)展態(tài)勢(shì)并不明朗，存在較大的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，在產(chǎn)品內(nèi)容質(zhì)量上面，他也存在諸多問題，這將成為他上市之前必須面對(duì)的問題。

（1）本地生活項(xiàng)目加速建設(shè)，美團(tuán)盒馬成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

近年來，各大企業(yè)紛紛發(fā)力本地生活項(xiàng)目建設(shè)。以美團(tuán)為例，如今美團(tuán)業(yè)務(wù)不僅僅是外賣和火車票，通過多年的發(fā)展，美團(tuán)形成了三大業(yè)務(wù)，分別是餐飲外賣，酒店及旅游，還有新業(yè)務(wù)及其他。數(shù)據(jù)表明，美團(tuán)在這三大業(yè)務(wù)方面都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，2019年Q1，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的餐飲外賣業(yè)務(wù)交易金額達(dá)756億元人民幣，同比增長(zhǎng)38.6%。美團(tuán)酒店預(yù)訂數(shù)為7860萬。

另外，可以說美團(tuán)已經(jīng)成為了一個(gè)超級(jí)APP。在重新上線網(wǎng)約車服務(wù)和打造買菜，即時(shí)配送服務(wù)之后，美團(tuán)打造了一個(gè)完全的生活場(chǎng)景建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了APP內(nèi)部矩陣建設(shè)。京東到家與之相比，在內(nèi)容上就顯得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

不僅僅是美團(tuán)，盒馬生鮮也是如此。在經(jīng)過今年大范圍擴(kuò)張之后，盒馬生鮮及其旗下各項(xiàng)服務(wù)同樣搭建了完善的本地生活場(chǎng)景。這對(duì)京東到家來說并不友好，他們的業(yè)務(wù)中都包含了即時(shí)配送和京東到家的其他業(yè)務(wù)，而京東到家并沒有完善的物流系統(tǒng)和前置倉服務(wù)，在與他們競(jìng)爭(zhēng)時(shí)難免處于下風(fēng)，這將是他上市之后需要重點(diǎn)解決的問題之一。

（2）產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不一，京東到家需要加強(qiáng)管控

盡管京東到家一直加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管，但依然存在許多問題。前不久，杭州市消保委選取了包括京東到家在內(nèi)7家買菜類APP，進(jìn)行評(píng)測(cè)。6月12日杭州消保委提供評(píng)測(cè)結(jié)果顯示其中京東到家購買的荔枝凈重分量稍微不足。不只是京東到家，各個(gè)本地生活項(xiàng)目都存在類似的問題，盒馬生鮮也曾因此受到處罰。不過，這對(duì)京東到家來說依然不是一個(gè)好消息，而且產(chǎn)品質(zhì)量對(duì)于生活項(xiàng)目來說十分重要，若是無法及時(shí)解決這一問題，這將對(duì)他未來的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

加速下沉市場(chǎng)開發(fā)，打通零售渠道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)賦能

為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展和用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)，京東到家一方面不斷發(fā)掘下沉市場(chǎng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和用戶數(shù)量，另一方面加強(qiáng)與各個(gè)品牌的合作，通過打通數(shù)據(jù)壁壘，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。盡管其中存在一些問題，但從大體上看，京東到家依然通過業(yè)務(wù)賦能實(shí)現(xiàn)了迅速發(fā)展，這將成為他未來發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ弧?/p>

（1）合作開發(fā)下沉市場(chǎng)，布局三四線城市提升用戶數(shù)量

京東到家正在開發(fā)下沉市場(chǎng)。在前面提到的與百果園的合作中，百果園除了在一二線城市繼續(xù)開店以外，還在三四線城市布局，開發(fā)新的用戶，而通過與百果園的合作，京東到家收獲了一大批下沉市場(chǎng)用戶。

不僅如此，京東到家還在自行開發(fā)用戶。京東到家的平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，在"百城萬店冰爽季"大促期間，超過半數(shù)的三線及以下城市銷售額獲得翻倍增長(zhǎng)。據(jù)中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)報(bào)道，諸多三四線城市大促期間的銷售額相比此前均值增長(zhǎng)超過200%。自2018年下半年開始快速布局三四線城市，目前覆蓋的過百個(gè)城市中，超過半數(shù)是三線及以下城市。

（2）擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作品牌商，打通數(shù)據(jù)壁壘實(shí)現(xiàn)渠道賦能

京東到家正在不斷增加合作商。根據(jù)搜狐報(bào)道，今年618期間，聯(lián)合利華、寶潔、伊利、瑪氏箭牌、百事、益海嘉里、金佰利、億滋、統(tǒng)一、康師傅、嘉士伯等數(shù)十家著名品牌與京東到家達(dá)成合作。截止到目前為止，達(dá)達(dá)-京東到家已和超過40個(gè)頂尖快消集團(tuán)達(dá)成深度合作，實(shí)現(xiàn)300多個(gè)知名品牌合作全覆蓋。

京東到家還在進(jìn)一步深化合作內(nèi)容。2018年，京東到家與百果園實(shí)現(xiàn)會(huì)員系統(tǒng)共享之后，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)方面的研發(fā)合作，這使得百果園與京東到家的共享會(huì)員保持30%的月平均增速。除此之外，京東到家還在整合線上線下渠道，加上在流量，營(yíng)銷，用戶等方面的賦能，京東到家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全方面的渠道建設(shè)，而在和品牌的合作中，也通過數(shù)據(jù)共享等方面的合作實(shí)現(xiàn)了共贏，例如聯(lián)合利華旗下爆品洗衣液，在和京東到家的合作中，即時(shí)零售平臺(tái)銷量達(dá)到線下門店同期銷量536%。

綜上所述，京東到家在2019年以來在融資方面遇冷，又面臨美團(tuán)和盒馬生鮮等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，在失去風(fēng)口加持后似乎遇到了發(fā)展瓶頸。但是，從京東到家以前的布局中，我們看到京東在下沉市場(chǎng)上表現(xiàn)不錯(cuò)，而且與各大品牌商達(dá)成了合作，這些都有利于他上市以后的發(fā)展。不過其能否起飛還未可知。

本文來源：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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